行业景气度跟踪：产批零表现略低于预期。乘联会口径：4 月狭义乘用车产量实现175.9 万辆（同比+77.4%，环比-15.7%），批发销量实现178.8万辆（同比+87.6%，环比-10.0%）。交强险口径：4 月行业交强险口径销量为155.4 万辆，同环比分别+61.5%/-2.0%。中汽协口径：4 月乘用车总产销分别实现177.8/181.1 万辆，同比分别+78.5%/+87.7%，环比分别-17.3%/-10.2%。出口方面：4 月中汽协口径乘用车出口31.6 万辆，同环比分别为+219.2%/+3.7%，出口环比增加主要原因来自特斯拉4 月出口环比+194%。展望2023 年5 月：我们预计5 月行业产量为198 万辆，同环比分别+18.5%/+12.6% ； 批发为199.0 万辆， 同环比分别+25.1%/+11.3%。交强险零售预计167.0 万辆，同环比分别+31.5%/+7.5%。

    　　新能源批发预计63.2 万辆，同环比分别+50.2%/+4.2%。

    　　新能源跟踪：4 月新能源汽车批发渗透率34.0 %，环比+2.9pct。乘联会口径，4 月新能源汽车产量60.3 万辆（同比+104.7%，环比-4.0%），批发销量实现60.7 万辆（同比+116.8%，环比-1.6%）。交强险口径，4 月新能源零售49.3 万辆（同比+85.8%，环比-9.1%）。分地区来看，4 月非限购地区新能源销量占比上升。4 月非限购地区新能源车销量占比为79.47%，环比+1.02pct。分价格带来看，4 月0-5 万元、25-30 万元、40万元以上价格带占比下滑，环比分别-1.11/-4.22/-0.41pct。分价格带来看新能源车渗透率，4 月5-10 万元/30-40 万元价格带新能源车渗透率提升，渗透率绝对值分别为12.39%/35.38%，环比分别+3.52/+1.35pct。

    　　自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升。分车辆类型：4 月乘用车整体/轿车/SUV 市场自主品牌市占率分别为56.7%/48.8%/63.9%，分别环比+3.3pct/+4.5pct/+3.2pct；分技术路线：4 月BEV/PHEV 市场自主品牌市占率为78.65%/84.01%，分别环比+6.93pct/+1.44pct。

    　　投资建议： 2023 切换之年，感性与理性需平衡。莫困于价格战，寻找新中期成长逻辑（大出口+AI 智能化）。综合基本面和估值，子版块排序目前依然是：客车>重卡/两轮车>乘用车/零部件。1）客车板块：大周期的起点。符合【*估】大方向，且是大汽车板块率先走出【国内国外共振】逻辑，未来三年有望迎来【量价利估值】齐升。龙头【宇通客车】

    　　率先受益，龙二【金龙汽车】有望跟随。2）重卡板块：传统重卡国内迎小周期复苏阶段，【出口爆发+新能源转型】是投资核心主线。出口持续爆发，核心关注【中国重汽A+H】。新能源转型，核心关注【中集车辆+汉马科技】。逆周期布局，份额提升强α属性【潍柴动力A+H】。3）两轮车板块：上行周期的业绩兑现阶段。核心受益：雅迪/爱玛。4）乘用车/零部件板块：国内价格战的影响仍需消化。电动化进入内卷时代，AI智能化导入期，出口持续超预期。【国内国外共振】仍需时间，或2023下半年出现好的布局点（整车优选智能化领先者/零部件优选特斯拉出海标的及AI 智能化受益者）。自下而上纯α品种【中国汽研】（*估大方向+汽车检测平台）。

    　　风险提示：价格战持续时间和幅度超出预期；新能源渗透率提升低于预期；地缘政治不确定性超出预期等。