2023 年Q1 全球锂精矿生产情况汇总：产销整体增加，精矿价格博弈情绪提升

    　　2023 年Q1 西澳地区锂精矿产销量环比明显上升。2023 年Q1 西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约41.7 万吨（不含Greenbushes），同比增加78.2%，环比增加6.5%；销售锂精矿合计41.2 万吨（不含Greenbushes），同比增加71.5%，环比增加9.9%。产销率方面，MtMarion、Pilbara 产销率环比增加7.5pct、5.8pct，Mt Cattlin 产销率环比大幅下调40.3pct 至55.4%。

    　　2023 年Q1 澳洲锂精矿平均销售价格维持高位，预计2023 年Q2 精矿价格博弈情绪提升。2023 年Q1 主要企业精矿价格如下：格林布什精矿（化学和技术级）平均售价达到5783 美元/吨，环比增加45%。MtCattlin 锂精矿平均售价5702 美元/吨SC5.2、对应6500 美元/吨SC6。

    　　Pilbara 精矿均价4840 美元/吨SC5.3、对应5522 美元/吨SC6，按照标矿口径，季度均价同比增加108.4%、环比减少12%。Mt Marion精矿售价3367 美元/吨，环比下滑18.9%，主要系精矿品位调整及产品折扣。Wodgina 精矿销售价格为5444 美元/吨。2023 年Q1 Core实现首次锂精矿销售，折算精矿价格4476 美元/吨。

    　　部分精矿企业给出Q2 价格指引，显示Q2 精矿价格短期或难跌。IGO预计2023 年Q2 格林布什化学级精矿均价为5444 美元/吨。Allkem预计2023 年Q2 Mt Cattlin 锂精矿售价为5000 美元/吨。

    　　2023 年Q1 南美盐湖生产情况汇总：经营情况及业绩指引分化量：2023 年Q1 Allkem 的Olaroz 项目生产碳酸锂4102 吨，同比增加38%、环比减少4%，碳酸锂销售量为2904 吨，同比减少8%、环比减少7%。2023 年Q1 SQM 锂产品销量为3.2 万吨，同比减少15.8%、环比减少25.6%。

    　　价：2023 年Q1 SQM 锂产品销售均价5.1 万美元/吨，同比增加34.2%、环比减少13.6%。2023 年Q1 Olaroz 项目碳酸锂销售均价52738 美元/吨，同比增加94%、环比增加13%，碳酸锂销售成本为4924 美元/吨，同比增加29%、环比增加5%。

    　　业绩及指引：Allkem 预计2023 年Q2 Olaroz 项目预计售价为4.2 万美元/吨。Livent 上调业绩指引，预计2023 年收入为10.25-11.25亿美元（前值为10-11 亿美元），调整后EBITDA 为5.3-6 亿美元（前值为5.1-5.8 亿美元）。雅保下调业绩指引，2023 年全年收入指引由113-129 亿美元下调至98-115 亿美元，同比增幅调整至35%-55%。2023年全年调整后EBITDA 指引由42-51 亿美元下调至33-40 亿美元，同比增幅调整至-5%至15%。全年调整后EBITDA 率由37%-40%下调至34%-35%。全年资本开支维持上次指引17-19 亿美元。

    　　投资建议：随着下游排产提升，产业链锂盐库存结构出现积极变化，5 月以来锂价明显反弹，另外从长期来看，新能源需求确定性较高，而供给端新增产能多为绿地项目，产能释放节奏存在不确定性，并且成本中枢或也将逐步抬升，锂价或难以回到历史较低分位，具备高锂精矿自给率企业或具备较高利润弹性。建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、融捷股份、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、雅化集团、天华新能、盛新锂能、蓝晓科技等。

    　　风险提示：需求不及预期，锂价大幅波动，供给释放超预期。