1、市场行情
本周（2023 年5 月22 日至5 月26 日），中证转债跌幅为0.52%，表现优于中证全指（-1.53%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130 元）跌幅均值为1.33%，表现弱于高平价券（0.58%）、中平价券（0.27%）、低平价券（-0.02%）和超低平价券（-0.64%）。低评级券（评级为AA-及以下）的涨幅均值为0.17%，表现优于中评级券（-0.04%）、高评级券（-0.52%）。
从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50 亿元）的跌幅均值为0.60%，表现弱于中规模券（-0.17%）、小规模券（0.02%）。从行业来看，涨幅排名前30 的可转债主要来自汽车（7 只）、医药生物（6 只）和机械设备（4 只）；跌幅居前的30 只可转债主要来自建筑装饰（5 只）、化工（4 只）和电气设备（4只）。
2、价格均值为119.52 元，处于历史较高水平
截至2023 年5 月26 日，存量可转债共502 只，余额为8502.20 亿元。5 月26日，转债的平均价格为119.52 元，分位值为70.59%，处于2018 年至今的历史中高水平。转股溢价率为36.95%，分位值为89.84%，处于2018 年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90 至110 元之间）可转债的转股溢价率为26.14%，高于2018 年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.65%）。
3、可转债配置方向
本周（2023 年5 月22 日至5 月26 日），转债市场跟随权益市场调整，中证转债指数表现优于中证全指。分平价看，超高平价券跌幅最大，超低平价券也表现不佳，高平价券和中平价券逆势上涨。从评级来看，低评级券取得微弱涨幅，高评级券下跌较多。从规模上看，本周大规模券表现不佳，小规模券较抗跌。估值方面，转债估值水平有所回落，从5 月4 日的38.42%回落至36.95%。
后续，我们建议投资者均衡配置，谨防回撤。在策略选择上，当前转债估值仍高，高价、高估值转债在结构性行情中往往会出现较大的回撤，而超低价转债可能会面临流动性不足的问题，我们建议投资者关注中低价且转股溢价率适中的转债，或者采用“双低策略+基本面筛选”的方式进行择券。
4、风险提示
关注A 股市场走势对转债市场的影响。
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