一周要闻点评：外资大幅净流出，顺周期承压，alpha 仍有收益。

    　　经济维持弱预期，A 股延续调整态势，沪指险守3200 点：5 月高频数据延续经济弱势预期，人民币汇率持续贬值，叠加外资周度净流出近180 亿元，共同压制A 股表现，沪指险守3200 点。顺周期行业普跌，基本面承压之下，金融稳定方向领跌；领涨行业主要为自身alpha 驱动，公用事业受可再生能源发电政策利好提振，通信设备受英伟达二季度业绩指引超预期刺激。

    　　要闻：1、5 月1 年期与5 年期以上LPR 分别保持为3.65%与4.3%；2、工信部会同国家发展改革委、科技部等有关部门以及京津冀三地政府共同印发《京津冀产业协同发展实施方案》；

    　　3、5 月FOMC 会议纪要显示，与会者对于进一步加息与否仍存在分歧；4、美国债务上限谈判进程反复，距离美国最早可能违约日不足一周时间，目前谈判进展缓慢，国际评级机构惠誉与晨星将美国列入负面观察名单；5、美国4 月PCE 通胀超预期上行，市场定价6 月联储大概率进一步加息。

    　　A 股行情复盘：A 股下跌，科技和其他服务占优。

    　　指数与风格：指数全面下行，科创50 和中证1000 跌幅较小，周度涨跌幅分别为-0.14%和-0.85%。风格表现来看，科技和其他服务、小盘、高市盈率和亏损股占优。

    　　行业表现：多数下跌，公用事业、通信和环保涨幅居前。可再生能源发电再迎政策利好；英伟达Q2 收入指引远高于市场预期。

    　　领涨指数：近20 交易日陆股通占优，公用事业、电力设备、环保领涨。

    　　估值跟踪：A 股估值回落，行业估值分化程度小幅扩大。

    　　海外行情回顾：全球股市多数下跌，A 股表现靠后。

    　　全球股市：多数下跌，纳斯达克、台湾证交所和印度孟买30 占优。

    　　美股市场：指数涨跌不一，信息技术、电信服务和可选消费占优。

    　　港股市场：指数全面下跌，医疗保健业、必需性消费业与电讯业占优。

    　　大类资产表现：美债利率延续上行，国内风险偏好回落。

    　　绝对表现：商品价格多数下跌，仅原油保持上涨，美债利率回升、美元指数上涨，人民币汇率贬值。

    　　相对表现：中美利差、德美利差均有所扩大，万得全A 口径下的修正风险溢价有所回升，对应国内风险偏好有所回落。

    　　风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。