事件概述:

    2023 年5 月25 日，英伟达召开2024 财年一季度业绩会，一季度营收71.9 亿美元，环比增长19%，同比下降13%，降幅几乎为市场预期和四季度降幅的一半。公司AI 芯片所在数据中心业务收入达42.8 亿美元（环比+18%，同比+14%），创历史新高；游戏及可视化业务均实现环比增长。

    二季度营收预期约110 亿美元，同比增近33%；毛利率超64%。

    业绩会上英伟达称，众多云公司竞相部署AI 芯片，其锁定了数据中心芯片的大幅增长，计划下半年大幅增加供应。

    DGX“共享”AI 能力，底层算力龙头平台化布局在此前的GTC 大会上，英伟达重磅推出AI 服务平台，将AI 能力提供给所有客户。平台为模型和算力之间的“桥梁”， 是AIGC 或大模型生成的必备要素，各项应用和底层技术有赖于平台实现整合调配。我们认为大模型带来的GPU 需求目前仍保持强劲，从中短期来看，英伟达的业绩将持续受益。而从未来长周期来看，借助加速计算硬件及成熟架构、基础软件和垂直软件等领域的整合，公司有望构建竞争壁垒，打造AI 生态，实现从GPU 供应商到平台型综合AI 解决方案领导者的转变。

    大模型加速开启算力“军备赛”，硬件市场持续升温万亿美元数据中心市场加速推进，AI 算力需求已超越摩尔定律速度增长。各地都在积极投建数据中心，加速计算和生成式AI 的发展势不可挡。算力是训练大模型的底层动力源泉，在ChatGPT 引发AI 浪潮后，国内大模型自研AI 大模型进入“百花齐放”阶段，大模型的涌现开启了算力“军备赛”。同时，大模型参数呈现指数规模，进一步引爆海量算力需求。AI 硬件市场也持续升温，此前英伟达AI 旗舰芯片H100 售价在多个商铺炒至4 万美元，也进一步印证了AI 算力产业链是高确定性和高景气度的方向。

    投资建议：

    我们认为在加速计算和生成式AI 如火如荼推进的背景下，重点推荐具备算力基础的厂商，受益标的为：

    1、算力芯片厂商：寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科等；2、算力服务厂商： 浪潮信息、中科曙光、神州数码、拓维信息等；

    3、边缘算力厂商： 首都在线、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络、网宿科技等。

    风险提示

    核心技术水平升级不及预期的风险，AI 伦理风险，政策推进不及预期的风险，中美贸易摩擦升级的风险。