核心观点

    　　宏观流动性方面，上期央行OMO累计净投放630亿元；海外流动性方面，上期各期限美债收益率整体上行，美国4月核心PCE同比上涨4.7%，通胀上行超预期，或将进一步收紧货币政策。微观资金供求方面，新基金发行量环比下行，发行份额估算约为47.05亿，北向资金净流入-178.88亿，两融资金净流入-20.23亿，股票型ETF净流入+136.89亿。

    　　宏观流动性与资金价格

    　　上周央行公开市场累计净投放630亿元。5月22日-5月26日，央行累计投放960亿元，累计回笼330亿元，合计净投放630亿元。其中，逆回购到期80亿元，投放160亿元。未来一周，逆回购到期180亿元。

    　　上周银行间市场主要资金利率小幅上升。截至5月26日，R007和DR007均价为2.15%和1.92%，较5月19日分别变化+20.23bp和+15.05bp;R001和DR001均价为1.53%和1.55%，较5月19日分别变化+1.44bp和+11.03bp。

    　　各期限美债收益率整体上行。截至5月26日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较5月19日变动+26bp、+16bp、+10bp、+1bp至4.54%，3.92%，3.80%和3.96%。

    　　微观流动性与资金供求

    　　北向资金转为净流出，上周累计净流入-178.88亿元，环比变动-161.97亿元。截至5月26日，2023年北向资金累计净流入1710.10亿元。

    　　两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-20.23亿元。截至5月26日，两融余额约16104亿元，环比变动约-58亿元；两融余额占A股流通市值2.31%，环比变动+0.041pct。两融交易额2469亿元，占A股成交额7.67%，环比变动-0.29pct。本周两融资金净流入-20.23亿元，较上周变动-29.80亿元。

    　　股票型ETF份额较上期变动+136.89亿份。分类来看，宽基指数类变动+46.26亿份，行业主题类变动+90.63亿份。其中，券商、金融类ETF份额增加较多，银行、能源类ETF份额减少较多。

    　　风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。