事件：5月 29 日，英伟达官网宣布将提供定制 AI 模型代工服务—一Avatar Cloud Engine（ACE）for Games，可开发在云端和 PC 上运行的AI模型。开发者可以使用该服务在其软件和游戏中搭建和部署定制化的语音、对话和动画AI模型。英伟达称，该服务通过 AI驱动的自然语言交互为非玩家角色（NPC）带来智能，从而改变游戏。国内多家游戏厂商瞄准智能NPC赛道。2023年2月，网易《逆水寒》手游已官宣实装国内首个“游戏 GPT”，其游戏内的智能 NPC系统完全由 AI 驱动，可以基于对话语义进行无限延展，并能够记住对话。完美世界成立AI研发中心，并已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等方面，《神魔大陆 2》将落地智能 NPC 等。基于 AI 的更智能化 NPC、更人性化对话系统或将大幅提升玩家体验及游戏社交属性，有望驱动用户数、付费率、客单价提升。
AI赋能游戏创作、游戏运营、游戏生态全链路，具备降本增效和改善用户体验两大核心升级路径。
降本增效："AI辅助+人类加工”的模式已经逐渐运用在游戏制作流程中，巨人网络等游戏厂商要求原画设计师的应聘者熟悉Midjoumey，Stable Diffusion这类AI美术工具。生成式AI不仅能够贯穿NPC外观、行为、动作的全流程设计，还能辅助内容、玩法设计等，更能完成一些游戏解说、集锦生成等工作，大幅降低整个链路的制作、运营成本，提升效率。
改善用户体验：智能人机交互可以创新游戏玩法，提升玩家的游戏体验，比如人机挑战、AI 托管、智能人机陪玩等，目前《王者荣耀》已对全英雄训练出职业选手级别AI模型，利用AI技术打击*也能保证整体游戏环境的良好。以以色列高科技公司Playtika为例，通过AI优化游戏策划，公司收购的7款游戏，平均每款一年玩家人数增加 2-3 倍，收入增长 10 倍。
23Q1国内游戏市场增速整体承压，4月已明显改善，Q2、Q3 伴随版号发放驱稳、新游戏发行，游戏市场有望实现困境反转。
23Q1游戏市场承压，4月已环比改善：伽马数据显示，今年1-3月，中国游戏市场实际销售收入 675.09 亿元，环比上升15.61%，同比下降 15.06%，其中移动游戏市场实际销售收入486.94 亿元，环比上升 18.94%，同比下降 19.42%。4月，中国游戏市场规模为 224.94 亿元，环比上升 2.96%，同比下降2.16%，归因于4 月移动游戏新品表现较优，带来可观增量。版号发放趋稳：5月22日，国家新闻出版署公布了5月国产网络游戏审批信息，共86款游戏获得版号，数量与3、4月持平。
大型游戏厂商产品管线充沛：①腾讯：由拳头游戏研发、腾讯发行的第一人称战术射击端游《无畏契约》，内测定档于6 月 8日；由韩国厂商 SmileGate研发、腾讯发行的MMORPG 游戏《命运方舟》将于今年夏季全面开放。②网易：《逆水寒》手游将在6月 30 日上线，《超凡先锋》和《巅峰极速》等游戏也将在国内发行。③三七互娱：公司储备有自主研发的《霸业》《扶摇一梦》《龙与爱丽丝》等产品，由公司代理发行的 MMORPG手游《凡人修仙传：人界篇》于5月24日全平台公测。④完美世界：参股企业研发、公司代理发行的金庸经典武侠创新游戏《天龙八部 2：飞龙战天》于4 月 14 日全平台公测。
投资建议：我们认为，在游戏市场企稳回升、游戏政策向好的背景下，英伟达提供的 AI 模型代工服务将大幅减少企业自研成本，能够在保证智能 NPC 质量的前提下，提升游戏制作效率、缩短游戏制作时间，加速游戏智能化进程，利好游戏行业长远发展。持续看好游戏板块业绩和估值双重提升下的配置机会，短期看智能 NPC、AI+UGC编辑器落地，关注降本增效效能；中期看AIGC版权、监管等政策完善，关注游戏升级和体验增强力度；长期看游戏形态升级和产业变革，关注商业模式变化。建议关注：出海收入高速增长、2023年有大量产品储备【三七互娱】，海外业务优异、拥有 IP 资源【巨人网络】，布局AI+电竞【完美世界】，自研天工大模型【昆仑万维】，接入ChatGPT，投资专注于大模型研究和应用的AI公司“西湖心辰”【汤姆猫】，拥有 NLP 能力积累【神州泰岳】，探索 AI+游戏玩法创新【恺英网络】，AIGC工具应用在游戏研发的美术、代码等方面【姚记科技】。
风险提示：游戏版号发放不及预期、行业监管政策变化风险、AI技术发展不及预期、游戏效果不及预期、法律及道德风险。
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