新股周观点：假设考虑极致风格扰动影响，新股情绪可能在4 月底至5 月中上旬已有接续触底迹象；而从上周更为高频的情绪指标来看，新股情绪可能已经从底部开始回暖，不排除新股上行周期正在开启，建议密切关注新股板块投资机会根据上周注册制新股数据，可能新股周期已经完成触底，新股情绪从冰点区域重新被激活；一方面，情绪指标上，依照我们此前交易周观点所述，假设考虑到极致风格对于4-5 月的影响，区分科创板、创业板分别来看两个板块新股的情绪指标变化，在继4 月创业板新股触及情绪冰点之后，5 月上旬科创板新股情绪指标完成接续触及冰点；而上周，以注册制新股首日平均涨幅约50%及中科飞测约200%首日上涨，可能宣告新股情绪从冰点期正快速回暖；另一方面，定价指标上，以5 月最新数据来看，注册制新股开板市盈率回落至65X、触及了历史定价指标周期往复的底部区域，而同时近端新股的相对估值也同步回到了历史周期的相对低位。因此，综合来看，我们倾向于认为，新股情绪可能已经跨过情绪冰点期，新股向上周期或正在逐渐展开；虽然在情绪底部攀升的初期阶段依旧面临强化反复过程，但新股投资活跃度预计将逐渐上升，建议密切关注新股板块投资机会。具体到新股投资方向上，维持此前两条主线布局，一是最近上市的新股标的，或应当予以充分重视，尤其是其中因稀缺性或主题事件催化、估值弹性相对较大的标的；二是前序新股下行周期上市的部分调整相对充分的近端质优人气新股。
上周新股表现：
（1）新股发行表现：上周，共有2 只沪深两市新股网上申购，其中，2 只创业板。
以科创创业注册制新股来看，平均发行市盈率为30.2X，平均发行市盈率环比有所下行，预计主要原因或系上周申购新股数量较少及行业结构性显著差异所致。同时，相较此前交易周，上周新股招股节奏逐渐恢复，共有11 只沪深两市新股开启招股。
（2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，上周科创创业注册制新股首日平均收益上升至51.9%，且明星新股中科飞测首日涨幅最高触及约200%，整体新股情绪在此前连续3-4 个交易周遇冷之后有显著回暖迹象；但与此同时，考虑到上周7 只科创创业新股、依旧有3 只出现首日破发，新股情绪可能还是处于回暖的初期阶段。具体到个股，契合当前市场风格偏好的通信计算机个股和稀缺性较强的人气新股表现相对更优，其中，稀缺性高的国产半导体量测设备龙头中科飞测首日涨幅高达约200%，通信计算机行业新股蜂助手和世纪恒通首日涨幅均约在80%左右。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周即期上市新股平均收益为2.0%，即期新股的表现环比有所改善；可能来说，伴随情绪低位回升，部分在首日未充分表现的即期新股投资意愿升温，首周表现趋于活跃。
（3）2023 年至今上市新股表现：从23 年以来上市的新股本周涨跌来看，平均涨幅为5.3%；其中，约有79.8%的新股出现上涨。其中，涨幅居前的主要集中于有事件催化的主题新股，或此前调整相对充分、且近日板块投资情绪有所回暖的近端半导体新股标的；而跌幅居前的则大多集中于近段时间股价曾有一定表现的周期类主板新股标的。
本周申购/询价：
（1）本周共有9 只沪深新股完成申购待上市；其中，7 只为科创板及创业板注册制新股，2 只为主板注册制新股。比较来看，本期科创创业注册制新股平均发行市盈率较上期基本持平，考虑到新股情绪有触底恢复迹象，可能新股向上周期或正在重启，预计即期新股表现或将逐渐有所活跃。以已完成了申购且尚未上市的注册制新股情况来看，假设以2022 年归母净利润计算，科创板创业板注册制新股平均发行市盈率为51.6X。
（2）本周共有7 只沪深新股开启申购；其中，6 只为科创创业注册制新股。当前新股情绪正在回暖的初期阶段，申购新股表现或还将有所分化，建议优先选择所属行业市场关注度较高、且发行市盈率相对合理的新股标的。
（3）本周共有5 只沪深新股开启申购；其中，西山科技为上市公司中较为稀缺的手术动力装置供应商，天玛智控为煤炭科工旗下专注于煤炭无人化开采系统开发的国内核心供应商，建议定价合理前提下或可适当关注。
本周股票池：
（1）本期调入慧智微、安杰思、航天南湖、三未信安、索辰科技、登康口腔。
（2）短期建议两方向布局，一是最近上市的新股标的，或应当予以充分重视，尤其是其中因稀缺性或主题事件催化、估值弹性相对较大的标的；二是前序新股下行周期上市的部分调整相对充分的近端质优人气新股。具体标的上，建议适当关注包括日联科技、华曙高科、常青科技、慧智微、中芯集成、裕太微等新股。
（3）以中期投资来看，我们建议关注中复神鹰、鼎泰高科、铭利达、骄成超声、富创精密、钜泉科技等个股的可能投资机会。
风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。
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