5 月指数普跌，主要原因可能在于投资者对于经济修复的预期受到社融和高频数据的影响。参考2019 年，经济弱复苏的年份中高频数据容易出现波动，我们认为经济内生修复仍在继续，针对当前数据对全年经济走势进行线性外推未免过度悲观。
当前建议投资者针对弱复苏的现实对行业配置进行适当调整，我们复盘2019 年，Q2-Q3当经济修复速度放缓时，电子、计算机、国防军工等产业景气度与经济相关性较低的行业走势较前，当前我们也根据上述分析结果对当下的电子、TMT、电力设备等行业做推荐；另外，针对顺周期板块，建议减配一些之前股价受“强复苏”预期的影响，当前处于相对高位的行业，可以适当关注在4 月业绩期中，股价受一季报影响完成调整的行业。在转债赛道方面，我们依次看好：（1）数字经济、半导体设备/材料；（2）高端制造中的光伏组件、海缆等部分新能源细分环节；（3）食品饮料、纺织服装、家电等顺周期相关的板块。
转债方面，本月底溢价率水平已经企稳，并且我们从“超买超卖”信号的跟踪中看到最近两周多方力量占优。当前我们认为投资者增配转债的热情有所上升，主要因转债估值水平已经在5 月初的调整中回落，接近去年12 月底的相对低位。5 月各行业转债估值变动分化明显，石油石化、医药生物、食品饮料、国防军工等行业转债估值水平上升，我们推测主要是因为当前投资者仍持保守的心态，更偏向于买入一些低溢价率的防守型板块。基于上文的分析，从正股的维度，建议投资者6 月可以关注电子、计算机、电力设备等行业的转债，另外，我们认为增配医药生物、机械设备、非银金融、银行等低溢价率水平的行业也有性价比，可在股价波动的时期增厚组合的安全边际。
6 月我们推荐关注的十支转债分别为：
强联转债（AA）：主轴轴承国产替代进程加速，23 年业绩有望拐点向上烽火转债（AAA）：AI 快速产业化将带动公司算力网络相关业务快速发展博杰转债（AA-）：大数据云服务领域设备有望成为公司新增长点晶科转债（AA）：N 型出货占比提升改善产品盈利性道通转债（AA）：充电桩产品已通过海外多国认证，业务规模有望快速扩张天23 转债（AA）：回购有望托底股价，公司积极扩产210 大尺寸产能绿动转债（AA）：垃圾焚烧发电项目全国化布局，国企改革下经营效率有望提升华正转债（AA-）：高端覆铜板产能投放在即，CBF 积层绝缘膜有望实现国产替代百润转债（AA）：预调酒领导品牌
福能转债（AA+）：火电盈利有望修复，风电业绩稳步增长
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