核心结论
关注经济预期变化，布局顺周期。近期资产波动有所加剧，海外方面美联储暂停加息但是前瞻指引偏鹰，人民币贬值压力风险叠加地缘政治风险，带来了风险情绪上的扰动。国内方面，经济复苏动能趋弱，不过稳增长政策加码，6 月MLF 与LPR 利率下调，A 股估值性价比正在逐步凸显。结构上来看，预计市场在重要会议前将受到交易结构、政策博弈与中报业绩预期变化的共同影响，政策刺激有空间的方向（家电、汽车等）在6 月已经迎来资金布局，TMT 受到外部流动性预期修正以及海外科技龙头调整波动空间加大，顺周期与TMT 板块有可能会延续跷跷板效应。
行业配置与金股：
全球经济与流动性预期出现反复，但是我们认为影响市场的核心因素仍然是在国内经济增长。尤其是国际局势风云变幻，国内政策导向将更加专注于夯实经济基础。建议配置三条主线：
1）顺周期资产：随着稳增长政策逐步落地带动经济复苏，顺周期行业有望迎来底部反转，关注与经济修复相关度较高的汽车（含新能源车）、食品饮料、交运；医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域；以及地产链上的家电，建材等行业；2）“*估”：随着国企改革三年行动目标的完成，新一轮国企改革深化提升行动已经箭在弦上，叠加央企指数及ETF 上市催化，中国特色估值体系”+政策落地过程中关注具备明显估值优势的银行、保险、电力等行业央企；
3）弹性成长：全球科技，建议关注成长板块中业绩持续兑现的新能源与消费电子。
基于以上配置策略，7 月金股组合推荐：爱旭股份（电新），中国平安（非银），金山办公（计算机），铂力特（军工），兆驰股份（电子）、拓邦股份（通信）、分众传媒（传媒）、寿仙谷（医药）、潮宏基（商社），温氏股份（农业）。
风险提示：政策推进不及预期，国内疫情反复超预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。
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