传媒板块周复盘：本周（9 月4 日-9 月8 日），申万传媒指数下跌6.59%，同期上证指数下跌0.53%，创业板指下跌2.4%。分子行业看，游戏板块下跌8.14%、影视院线下跌4.38%、广告营销下跌4.68%、出版下跌9.2%。分个股看，涨幅前三分别为电声股份（+9.45%）、大晟文化（+7.17%）、星辉娱乐（+5.92%）；跌幅前三分别为荣信文化（-26.83%）、紫天科技（-21.14%）、南方传媒（-16.71%）。

    　　7 月中国游戏市场销售同涨37%，看好产业景气的游戏板块机会根据伽马数据《2023 年7 月游戏产业报告》，2023 年7 月中国游戏市场实际销售收入286 亿元，环比上升3.34%，同比上升37.49%，同比增长率连续3个月为正。中国移动游戏市场实际销售收入221 亿元，同比上升51.09%。中国客户端游戏市场实际销售收入达56.95 亿元，同比上升7.64%。从细分市场来看，移动及客户端游戏市场的环比、同比均增长，共同作用于整体市场。

    　　分品类看，流水TOP50 移动游戏中角色扮演类产品流水份额增幅最大，其次是捕鱼类及休闲类；策略类产品流水份额降幅较为明显。此外，9 月6 日国际奥委电竞委员会成立，杭州亚运会上电子竞技将首次作为正式比赛亮相，建议积极关注电竞催化下，行业景气的游戏板块投资机会。

    　　工信部等五部门印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025 年）》，持续关注大模型迭代和商用进展

    　　工信部等五部门印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025 年）》，其中提到，强化人工智能、区块链、云计算、虚拟现实等新一代信息技术在元宇宙中的集成突破，推动智能生成算法、分布式身份认证、数据资产流通等元宇宙关键技术在国家重大科技项目中的布局。

    　　AI 进展方面，腾讯混元大模型正式亮相，目前腾讯云、腾讯广告、腾讯游戏、腾讯金融科技、腾讯会议、腾讯文档、微信搜一搜、QQ 浏览器等50+个腾讯内部业务和产品，已接入腾讯混元大模型测试并取得初步效果。金山办公与阿里云达成战略合作，双方将在云资源、AI 大模型、产品生态融合、联合解决方案等多个领域展开深度合作，实现生态协同发展。我们认为，AI 应用方面下半年持续关注AI 和应用场景商业化进展和生态构建。

    　　投资建议：结合半年报业绩披露情况，游戏和影视板块的收入增长较为亮眼，我们认为上半年优质内容的供给侧带动下，需求端恢复弹性较好，驱动收入端率先增长。下半年利润端有望逐渐兑现，结合板块估值，我们建议关注：

    　　游戏：板块近期有所回调，从产业数据跟踪看我们认为行业景气度提升趋势清晰，叠加AI 应用持续迭代和电竞催化，建议关注：恺英网络、神州泰岳（计算机联合覆盖）、吉比特、巨人网络、姚记科技（轻工联合覆盖）、三七互娱、电魂网络、盛天网络等；

    　　影视：暑期档促使观众回归影院，优质内容供给下观影需求黏性有望保持，全年大盘回暖有望加速，建议关注：猫眼娱乐、中国电影、光线传媒等。

    　　近期催化方面，数据要素政策频出，顶层基础设施加速完善，数据要素产业链方面，数据资源持有方建议关注：皖新传媒、凤凰传媒、中国出版、中国科传等；数据加工使用及确权建议关注：人民网、新华网、每日互动等；数据要素交易流通建议关注：浙数文化、中原传媒等。

    　　风险提示：宏观经济风险；市场恢复不及预期风险；行业竞争加剧等。