投资要点

    　　板块市场表现

    　　板块涨跌幅：有色金属板块报收4432.66，周变化0.73%，排名第5，跑赢上证综指1.08pct。

    　　子板块表现：锡领涨，金属新材料紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：锡（2.44%）、金属新材料（2.26%）、稀土（1.37%）；子板块市场表现后三位：磁性材料（-0.59%）、白银（-0.94%）、黄金（-2.14%）。

    　　金属价格表现

    　　基本金属：LME 铜报收8362 美元/吨，周变动-1.26%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69220 元/吨，周变动-0.30%。LME 铝报收2148 美元/吨，周变动-0.83%；上期所铝（活跃合约）报收19175 元/吨，周变动1.03%。

    　　贵金属：COMEX 黄金报收1916.30 美元/盎司，周变动-1.37%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收463.42 元/克，周变动1.06%。COMEX 白银报收23.17 美元/盎司，周变动-6.06%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5820.00元/千克，周变动-1.81%。

    　　能源金属：氢氧化锂价格18.20 万元/吨，周变动-4.21%；工业级碳酸锂价格19.10 万元/吨，周变动-2.55%；电池级碳酸锂价格20.30 万元/吨，周变动-1.46%。钴酸锂价格25.50 万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格25.50 万元/吨，周变动2.20%；硫酸钴价格36.75 元/千克，周变动4.26%；四氧化三钴价格143.00 元/千克，周变动0.35%。LME 镍收盘价20450 美元/吨，周变动0.49%；SHFE 镍收盘价167290 元/吨，周变动1.26%；电池级硫酸镍价格30450元/吨，周变动0.00%。

    　　小金属：镁锭价格25350 元/吨，周变动5.41%；钯价格324 元/克，周变动-0.31%；钛铁价格34100 元/吨，周变动0.29%；金属硅价格18000 元/吨，周变动1.12%；镨钕氧化物价格525000 元/吨，周变动5.00%。

    　　投资建议

    　　基本金属：宏观方面，各城市紧跟发布认房不认贷政策，提振终端消费。

    　　本周，铜精矿TC 加工费92.5 美元/吨，较上周减少0.5 美元/吨，仍处于高位，预计8 月铜冶炼厂总产量93.65 万吨，环比增长约7.4%。理论上秋季是传统旺季，但进入9 月后市场表现仍不佳，预计铜价维持震荡走势，建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。铝方面，供应稳定，本周电解铝产量与上周持平；下游企业平均开工率不及50%，处于较低水平。受低库存支撑以及房地产、经济发展等政策利好，本周铝价继续上涨，成本基本稳定，电解铝　　利润持续增厚；预计电解铝持续震荡走势，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份等。

    　　能源金属：本周，锂价继续下跌，国内工碳市场成交价格区间在18-19.4万元/吨之间，电碳成交价格在19-20.2 万元/吨之间。部分小厂由于利润压缩或成本倒挂而减产停产，碳酸锂周产量持续小幅下降，本周碳酸锂产量8003吨，周环比-3.63%。下游正极材料厂商开工率有所回升，磷酸铁锂企业开工率回升至70.69%，周变化+1.07%；三元材料企业开工率回升至56%，周变化+4.2%；但正极材料厂商对原料采购态度仍然较为谨慎，观望与压价情绪持续，预计短期内锂盐价格仍有下降空间。本周SC5 锂辉石中国到岸价2980-3250 美元/吨，较上周下降25 美元/吨，锂辉石进口价格下降，对碳酸锂成本支撑有所减弱。乘联会预估8 月新能源乘用车厂商批发销量80 万辆，同比增长27%，环比增长9%，新能源汽车锂资源需求恢复可期。虽然碳酸锂利润空间有所收窄，但自有优质锂资源的企业仍有一定利润空间，建议关注成本控制能力较强的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。

    　　风险提示

    　　终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。