本期投资提示：
公募北交所持仓规模及占比双升，但总体配置率仍低，需关注首批8 只北证主题公募年底封闭打开后的规模变化情况。截至23H1 末，全部公募基金持有北交所股票62.64 亿元，环比22H2 末增长28.8%；基金对北交所配置比例为0.11%，环比22H2 末增加0.03pcts，但对比基准仍处于低配状态。公募北交所投资队伍增长缓慢。21 年末至23 年中，累计参与北交所投资的公募管理人数量分别为20 家、35 家、42 家、47 家，截至23H1 末，约30%的公募管理人参与过北交所投资，但仅有约3.80%的公募产品主动配置北交所。后续公募加仓的驱动力包括：1）制度层面完善基金管理人分类评价体系，支持北交所主题公募基金产品的注册和创新等；2）市场持续高质量扩容，提升产业链覆盖广度与优质公司数量，增加对公募投资的吸引力；3）转板安排有实质性进展，改善市场流动性，提升可投性。4）北交所询价打新增多，吸引公募产品参与。由于北证主题基金是持仓北交所的公募主力，而首批8 只公募产品均于今年11 月底两年封闭期结束第一次打开，市场关注其打开后的规模变化，及其对市场的影响。
23H1 北交所主题基金普遍正收益，明显跑赢北证50。上半年11 只北证主题基金9 只取得正收益。年初至今（截至2023/09/12），北证主题基金平均净值增长率为4.57%，相对北证50 指数的超额收益为16.77%，相当于排名所有股票型+混合型产品前10%分位。
其中，华夏管理产品净值增长率居首，排名前0.5%分位。
剔除北证50 产品影响，看公募对北交所行业及个股配置情况：1）持仓集中于三大行业，截至23H1 末，公募基金集中配置电力设备、机械设备、基础化工三大行业，合计持仓占比为70.06%。2）从调仓方向看，主动加仓机械、汽车、轻工制造等，减仓电力设备、基础化工等。机械行业主要加仓自动化设备公司，公募关注国产化率低的自动化设备上游和人形机器人产业链细分领域；汽车行业主要加仓汽车零部件板块，一是该行业受人形机器人概念重估；二是行业受益于出口增长与原材料价格回落。轻工行业主要加仓个股民士达。
23H1 公募对电力设备行业减持幅度较22H2 放缓，基础化工公司之间分化较大，减持主为碳纤维、农药等供需格局恶化的子行业。
个股：持仓分散化，注重成长性与业绩边际变化。22 年末至23 年中，公募北交所前10大持仓占比由71.71%降至55.61%，持股个股数从89 只增加至131 只。23H1，公募重点加仓新兴产业弹性标的，及成长确定性高的国产替代标的。加仓幅度前五个股分别为：
昆工科技（+2.16pcts）、鼎智科技（+1.82pcts）、民士达（+1.36pcts）、凯德石英（+1.13pcts）、中裕科技（1.11pcts）。减仓个股主要为下游需求疲软仍处去库阶段，或竞争格局存在恶化风险的公司。减仓幅度前五个股分别为：吉林碳谷（-4.56pcts）、贝特瑞（-4.12pcts）、长虹能源（-1.67pcts）、海泰新能（-1.49pcts）、新芝生物（-1.30pcts）。
投资分析意见：9/1 证监会发布《关于高质量建设北交所的意见》，改革力度、广度、深度超市场预期，伴随政策持续兑现，市场风险偏好有望步入上行阶段并带来优质公司流动性改善，推动市场估值重塑。建议把握本轮政策周期，三条主线布局，一是，关注转板政策动态，关注低估值/低市值的转板预期公司。二是，关注符合机构审美偏好的成长股；三是，关注北交所打新与次新股的机会。
风险提示：1.基金半年报及年报数据与当前实际差异较大的风险；2.北交所流动性持续低于预期的风险；3.本报告为历史数据分析报告，所涉及的行业或个股不构成投资建议。
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