周度直击美欧日央行资产负债表动向| 9 月15 日 第二十六期9 月6 日-13 日美联储小幅缩表25 亿美元；美国财政存款（TGA）较大幅度上升，但由于逆回购下降，美国净流动性连续三周上升。上周六植田和男释放了结束负利率的信号，市场对日央行加息的预期升温，10 年期日债收益率突破0.7%，但日央行购债规模有所上升，日央行或不希望收益率上升过快。9 月14 日欧央行议息会议如期加息，但前瞻指引暗示已抵达加息终点，美元指数走强。下周将迎来联储和日央行议息会议，海外央行动向和高利率下金融系统脆弱性值得持续关注。
1. 本周概览
9 月6 日-13 日美联储总资产减少25 亿美元，证券资产减少；对国内银行各项*基本平稳。硅谷银行事件后，美联储对银行系统*增加2344 亿美元，但由于证券资产下降4646 亿美元，联储总资产累计回落2435 亿美元。上周美欧央行小幅缩表，日央行扩表。美元计价的G3 央行总资产规模小幅上升171 亿美元。本周观察： 1）联储缩表且TGA 增加，但逆回购下降对净流动性形成支撑，净流动性连续三周增加；2）日央行购债规模回升至较高水平。
2. G3 央行资产负债表变化简析
美联储（9 月6 日-9 月13 日）总资产下降25 亿美元（前一周-200 亿美元）。
1）资产端，国债和MBS 减少60 亿美元（前一周-184 亿美元），对国内银行*微升3 亿美元，其中的 BTFP（1 年期以下）、贴现窗口*以及其他（对FDIC 过桥）*规模均基本平稳。
2）负债端，逆回购下降642 亿美元（前一周-984 亿美元）；政府存款（TGA）增加558 亿美元（前一周-191 亿美元）；其他存款上升174 亿美元（前一周+931 亿美元）。
3）净流动性增加59 亿美元（净流动性=总资产-财政存款-逆回购，代表流入金融体系的资金），虽然联储缩表且TGA 增加，但逆回购下降导致美国净流动性上升59 亿美元（前一周+976 亿美元，2022 年周平均-200 亿美元）。
欧央行（9 月1 日-8 日）总资产减少152 亿欧元（前一周+134 亿欧元）。
资产端，证券资产增加11 亿欧元；对欧元区银行*下降98 亿欧元；其他资产减少65 亿欧元。负债端，对银行负债增加209 亿欧元；而对非银的负债减少229 亿欧元；其他负债分项下降131 亿欧元。
8 月31 日-9 月10 日，日央行资产负债表规模减少0.83 万亿日元，9 月11日-15 日，日央行购买国债3.2 万亿日元，环比上升。10 年期日债收益率从上周五的0.66%上升至0.72%。
风险提示：美国中小银行再现挤兑风波；欧央行“鹰派”立场超预期。
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