事件：
根据中国电力网9月18日新闻，近日发改委、能源局联合发布《电力现货市场基本规则（试行）》（下称《规则》），成为我国首个国家层面正式发布的、用于指导电力现货市场建设和规范市场规则编写的文件。
点评：
《规则》*，里程碑意义突出。22年初发改委、能源局提出到2025年初步建成全国统一电力市场体系，当前5个试点市场已长周期运行，此时推出国家层面的规则文件表明“地方试点-经验总结-全国推广”的路线已加快进入推广阶段。
《规则》明确了基于我国国情的市场设计。《规则》通篇围绕“全电量出清+节点电价”的集中式市场模式（分散式模式由采用该方案的省份自行探索制定），是综合考虑了市场建设初期阶段各类主体参与能力、市场效率最大化、试点省份经验；同时提出现货/辅助服务市场联合优化出清、现货取代调峰辅助服务市场等更接近海外成熟市场的建设方向。
《规则》细化了不同选择下的结算规则。在上述模式下，考虑了中长协与现货市场衔接过程中差量合约/差价合约两种方式的结算公式差异，并参考蒙西采用结算参考点；考虑了日前预出清/日前市场两种方式的结算公式差异，并要求用户侧于日前市场上参与结算。
对电源的影响：更利好市场化电源/可控电源-—火电。现货价格更侧重反映实时实地供需关系，因此供需（内含考虑时段差异、区域阻塞差异）仍是各类电源可获价格的核心影响因素。在此基础上，市场化电量占比越高，电价波动性越大；电源可控性越高（可快速调整电量供给），市场博弈中更具优势，更有望获取较高的平均电价。
因此，全电量进市场、经灵活性改造后负荷调节能力较强的火电显著受益。
对调节资源的影响：更利好需求侧资源——工商业储能、虚拟电厂。现货市场提供峰谷价格信号，由于沿海负荷中心三产用电占比更高、负荷曲线波动更大、峰谷价差更大，以赚取价差为主要商业模式的调节资源包括工商业储能、虚拟电厂（价格影响需求侧响应积极性）显著受益。
投资建议与估值
建议关注华能国际（火电）、青达环保（火电辅机设备+灵活性改造）、南网能源（分布式光储+虚拟电厂）、苏文电能（配电网设备+光储充）、国能日新（功率预测+虚拟电厂，电新组/计算机组覆盖）。
风险提示
仍待理顺的市场设计及结算规则落地不及预期风险、各地现货市场建设进度不及预期风险、不可控电源参与现货市场的价格风险等。
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