一周市场回顾：上证综指持平，交运跑赢大盘，上涨1.0%。2023.9.11—2023.9.15，交通运输指数(+1.0%)，同期上证综指（+0.0%）。子板块绝对周涨跌幅中，高速公路（+4.6%）、港口（+2.9%）、航空运输（+2.6%）、公路货运（+2.1%）、航运（+1.4%）、铁路运输（+1.1%）、仓储物流（+0.0%）、跨境物流（-0.3%）、公交（-0.6%）、快递（-1.8%）。

    交运一周专题：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，疫后全国公路货运车流量跟踪。

    航运数据观察：上周五（9 月15 日），SCFI 指数收于949 点，较前一周（9 月8日）-5.1%；BDI 收于1381 点，较前一周+16.4%；BDTI 日度指数收于740 点，较前一周+3.8%；BCTI 日度指数收于849 点，较前一周+11.1%。

    近期热点：航空：民航局预计中秋国庆假期超2100 万名旅客乘机出行；快递：

    极兔速递完成港股上市备案；铁路：中秋国庆假期将至，全国铁路预计发送旅客1.9 亿人次。

    投资策略：

    航空：23 年上半年国际航班加速恢复，五一黄金周国内、国际供给、需求环比上升迅速，高票价带动航司量价齐升。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：需求端，中秋、国庆小长假在即，旅游出行需求恢复坚挺。随着出境政策宽松，国际航空出行需求将进一步回暖。此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复，国际线有望进一步修复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会。

    机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

    快递：2022 年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性。我们预计2023 年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局，2023 年1-7 月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为84.3，较1-6 月下降0.2。我们预计2023年CR8 将继续缓慢提升。

    航运：集运运价22 年连续下跌，我们认为受供需关系影响，23 年运价回升仍需等待；油运旺季运价或可期，我们认为未来供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

    公路：2023 年上半年，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深300 指数跑出相对收益。我们认为，下半年进入暑期出行旺季及宏观经济进一步复苏，高速公路业绩有望保持增长趋势。建议关注路产区位良好、分红率高、股息率高的优质标的。

    投资建议：重点关注春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

    风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。