政策持续发力，中秋国庆平稳备货。9 月14 日，央行宣布将于9 月15日下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构)；这是年内第二次降准，粗略估算释放流动性规模超过6000 亿元。9 月15 日，国家统计局数据显示，2023 年1-8 月我国社零总额为302281 亿元，同比增长7.0%；除汽车以外的消费品零售总额为271888 亿元，同比增长7.2%；其中，餐饮收入同比增长19.4%；烟酒类零售额同比增长7.9%；粮油食品零售额同比增长4.9%；饮料零售额同比增长1.2%，其中，2023 年8 月我国社零总额为37933 亿元，同比增长4.6%；除汽车以外的消费品零售总额为33820 亿元，同比增长5.1%；其中，餐饮收入同比增长12.4%；烟酒类零售额同比增长4.3%；粮油食品零售额同比增长4.5%；饮料零售额同比增长0.8%。整体来看，8 月社零数据环比出现改善，略超市场预期。政策组合拳的逐步发力，为经济发展与消费复苏注入信心，降低存量房贷利率有利于缓解居民房贷压力，将为进一步释放消费潜力起到积极作用。
投资建议：白酒方面，近期，各家酒企已陆续开启中秋国庆备货打款工作，预计名酒企业仍按照全年进度打款发货，将于旺季结束后完成全年80-90%回款；费用投放方面，酒企通过增加对终端消费者的投放，促进终端动销，减轻经销商压力。大众品方面，啤酒需求端家庭端消费升级继续；成本端澳麦双反政策取消，考虑到大部分啤酒公司已对23 年进行锁价，预计带来24 年成本下降。建议逢低关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、安井食品、千味央厨、青岛啤酒、重庆啤酒等。
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