生猪养殖：仔猪亏损加深，生猪盈利转负
根据农村农业部数据，2023 年第36 周（09/02-09/08）全国商品猪均价为17.03 元/公斤，较上周下降1.05%；根据涌益咨询数据，截至09/15日，全国生猪销售均价为16.55 元/公斤，周环比-0.10 元/公斤；下游猪肉均价27.12 元/公斤，环比下降0.51%。根据博亚和讯数据，15kg 仔猪第35 周全国均价28.61 元/公斤，环比下降7.33%，行业15kg 仔猪生产成本约 450 元/头，补栏情绪低迷，价格回落至成本线下，仔猪亏损加深。第37 周商品猪出栏均重为122.81 公斤，环比基本持平。天气转凉，伴随国庆假期来临，需求逐步进入年度旺季，整体来看，当前出栏对应22 年下半年能繁母猪存栏，持续增长中，且叠加生产效率提升，年初疫病影响较小，生猪整体供应充足，6 月生猪存栏量43517 万头，同比提升1.07%，在供需双旺的状态下，预计猪价将在成本线附近震荡运行，产能去化仍为主要逻辑，阶段性价格上行至成本线区间，亏损缩小或转为微利，打断产能去化节奏。
根据农村农业部数据，2023 年7 月全国能繁母猪存栏量为4271 万头，环比下降0.58%，产能再次转为去化。自1 月开始行业超6 个月处于亏损状态，当前猪价在盈亏平衡线附近震荡。第37 周自繁自养亏损27.49 元/头，外购仔猪亏损为80.09 元/头，连续五周盈利后，自繁自养利润转负，行业处于磨底期，等待产能加速去化。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。
白羽鸡：鸡苗价格持续下降
本周（09/09-09/15）白羽鸡均价8.11 元/公斤，较上周环比下降3.22%，鸡苗价格持续下跌，均价1.84 元/羽，环比下降20.69%。土鸡价格8.92 元/公斤，环比基本持平；817 肉杂鸡均价8.62 元/公斤，周环比基本持平。白羽鸡养殖亏损扩大为，2.23 元/羽，父母代种鸡养殖亏损扩大，亏损0.86 元/羽，白羽鸡屠宰盈利0.58 元/羽。
去年5 月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，祖代存栏量于2 月开始出现下滑，在产父母代存栏仍在历史高位，后备父母代存栏2023 年以来持续下降，预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代，年底白羽鸡景气有望好转。
2023 年7 月，白羽鸡祖代更新量合计12.5 万套，环比增加15.96%，其中国外引种量占比40%。美国主要供种州自2 月起未再有商业养殖禽流感案例，供种能力逐步恢复。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。
风险提示：猪价不达预期，相关鸡产品价格不及预期，动物疫病大规模发生，宠物市场景气不及预期，政策推出力度不及预期。
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