上周部分锂盐大厂及贸易商低价出货，“金九”需求不及预期下，锂价期现承压下跌。

    　　摘要：

    　　周期研判：维 持锂钴行业增持评级。锂板块：上周碳酸锂期现货价格延续下行。当前市场盐厂库存压力依旧存在，“金九”需求不及预期，现货报价走低。部分盐厂受盈利下滑影响，生产动力不足，主动收缩产量。1）期货端：无锡盘2309 合约周度跌5.23%至16.20 万元/吨；广期所2401 合约周度跌8.20%至15.62 万元/吨；2）锂精矿：

    　　上海有*锂精矿价格为3000 美元/吨，环比跌120 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。

    　　钴板块：下游成交寡淡，冶炼厂挺价意愿强，钴价窄幅波动。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。

    　　需求延续低迷，锂盐期现双跌：上周碳酸锂期现货价格延续下行。

    　　供应端，近期部分非洲矿石到港，对碳酸锂成本面造成一定冲击，且市场对后市矿石仍有降价预期。而当前锂盐市面流通依旧充足，周内部分锂盐大厂及贸易商低价出货，上游挺价意愿走弱。反观需求端，“金九”需求不及预期，下游未现明显补库行为，买涨畏跌心理下，下游采买较为谨慎，市场多以散单或长协单成交。锂价持续弱势下，国内锂矿和锂盐产量环比均出现下滑，当前部分依赖外购矿石的厂商盈利已跌至成本线，生产动力不足，部分盐厂出货意愿走弱，在供给侧主动收缩产量。但考虑到当前供应量总体基数较大，库存压力下预计短期内锂价将处于震荡下行的走势。根据SMM 网站报价，电池级碳酸锂价格为16.5-17.9 万元/吨，均价较前一周跌6.65%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为15.8-16.8 万元/吨，均价较前一周跌4.46%。

    　　成交延续寡淡，钴价窄幅波动：电钴上周冶炼厂产量稳定，现货流通充足但下游成交有限，高温合金及磁材需求未见明显好转，贸易商库存较多，现货价格支撑不足。钴盐方面，硫酸钴产量虽有下滑，但由于前期库存，市场供应稳定。需求寡淡下实际成交量有限，报价低位运行。但盐厂受成本上升压力，挺价意愿较强，市场博弈延续。根据SMM 数据，电解钴价格为23.5-27.1 万元/吨，均价较前周跌0.20%。

    　　正极材料跟随锂价下跌： 根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格6.30-6.70 万元/吨，均价较前周跌3.16%。三元材料622 价格为16.7-19.1 万元/吨，均价较前周跌1.95%。