事件：公司发布 2023 年第三季度业绩预告，公司2023Q1-Q3 预计实现归母净利润1.7~1.95亿元，同比+110.8%~141.8%；实现扣非净利润1.67~1.92亿元，同比+113.2%~145.1%。
点评：
白车身业务放量，23Q3 业绩同环比高增。公司23Q3 预计实现归母净利润0.79~0.95 亿元，同比+93.4%~132.6%；实现扣非利润0.78~0.93亿元，同比+92.5%~129.5%。以公司23Q3 归母净利润中枢0.87 亿元测算，同比+107.1%，环比+42.6%。主要原因系公司客户混动、纯电车型快速放量，车身模块化业务收入稳步提升。
客户结构优质，后续业绩有望随新能源车企放量。公司白车身业务主要客户有理想、吉利、比亚迪等头部新能源车企。公司23H1 对理想实现收入为3.2 亿元，占比31.2%；对吉利实现收入为2.0 亿元，占比19.9%；对比亚迪实现收入0.5 亿元，占比5.0%。同时公司为赛力斯（问界M5、M7、改款M7 车型、M9）、长安深蓝S7 等新能源车企配套车身件，后续业绩有望随主要客户放量。
一体压铸业务稳步推进，有望于24Q4 量产。公司已购入多台压铸机，其中成都工厂主要布局2500 吨、3500 吨和4500 吨压铸设备，常州工厂布局9000 吨压铸设备，后续视情况增加投放。目前公司部分一体压铸产品已完成试模，有望于24Q4 开始量产，有望为公司开辟第二成长曲线。
盈利预测与投资评级：公司冲压主业迎“产品、客户、技术、产能”四重因素突破，业绩有望快速增长。同时切入一体压铸赛道，我们看好公司的长期成长空间，上调公司盈利预测。我们预测公司2023 年-2025年归母净利润为2.9 亿元、4.0 亿元、5.9 亿元，同比增长97%、39%、45%，对应PE 为32/23/16 倍。维持公司“买入”评级。
风险因素：新客户拓展不及预期；一体化压铸推进速度不及预期；产能推进不及预期等。
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