本周生物柴油、聚醚胺、环氧树脂价格下行。1)生物柴油NESTE SME/FAME:
假期后国内生物柴油市场交投氛围仍略显冷清。尽管有少量来自欧洲市场及亚洲船燃买家对中国餐厨废油甲酯Ucome 的递盘,但价格仍维持低位;而较高的成本压力使多数生物柴油厂家坚挺报价。因此整周内生物柴油市场明显的价差阻碍了多数成交的达成。本周NESTE 官网FAME 参考价1300 美元/公吨,环比上周-3.70%;NESTE 官网SME 参考价1370 美元/公吨,环比上周-4.86%。
2)聚醚胺:聚醚胺本周报价18500 元/吨,较上周下滑3.90%。成本方面,本周环氧丙烷小幅下滑,聚醚胺成本稍有松动,不过市场价格相对平稳,国内企业总体利润稍稍好转。供需方面,聚醚胺供方生产波动有限,多保持出货心态;而下游风电装机量刚需订单尚存,但考虑到其他下游需求跟进能力较弱,整体需求端对市场仍有拖拽,短期工厂仍以排单为主,预计下周聚醚胺市场区间整理,预计价格500 元/吨左右。3)环氧树脂:环氧树脂本周报价14733 元/吨,较上周降低3.30%。成本端,本周双酚A 市场延续弱势,环氧氯丙烷市场价格小幅下滑,成本端支撑减弱。供应端,国内环氧树脂工厂开工负荷小幅提升,整体开工率在43%左右,较上周环比上涨2.4%。国庆期间停车企业装置重启,场内部分液体装置停车检修,黄山地区固体装置整体开工低位,市场整体开工变化有限,但国庆假期期间,工厂库存增加,市场货源供应充足。需求端,下游节后仅维持小单刚需补货,市场下行期间,下游需求跟进不足,买盘情绪低迷,实单放量有限。
氢能全球性战略地位凸显,化工重卡双轮驱动需求增长。自2022 年《氢能产业发展中长期规划(2021-2035 年)》印发,我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布,以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道:上游,政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期,仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40 万吨以上;中下游,受电堆功率提升,政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动,重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看,在顶层设计的引领和地方政策的激励下,2025 年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性;长期来看,氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长,沿着国产替代之路,建立起强大的技术护城河,稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源、宝丰能源、中复神鹰等。
POE 供需缺口或将放大,国产替代前景广阔。全球范围内POE 主要应用于热塑性聚烯烃弹性体,其中尤以汽车行业为主,2020 年需求占比达56%。伴随全球光伏装机的高增,POE 需求持续增长。21 年全球POE 光伏需求量约16.7万吨,到2025 年有望达到56 万吨以上,POE 总需求将进一步增至225 万吨。
目前全球POE 产能仅有约110 万吨,仍存在较大的供需缺口。且当前全球POE产能集中于海外厂商,主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK 等公司,其中陶氏产能46 万吨,占全球产能的42%;其次是埃克森美孚和SK,产能均为20 万吨,占比均为19%,三井化学拥有17 万吨的产能,产能占比约为16%。
随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快,我国POE 厂商有望获取广阔的国产替代空间。
风险提示:相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期、安全事故影响开工、原料价格巨幅波动等。