消费电子备货旺季拉开序幕，电子行业数据全面升温。过去一周上证下跌0.72%，电子上涨4.90%,子行业中光学光电子上涨6.80%，同期恒生科技上涨1.67%，费城半导体下跌0.64%。据产业链跟踪，消费电子备货旺季已拉开序幕，手机面板、存储、被动件、模组等细分行业数据全面升温。一方面基于华为高端机型自主可控进程的突破，鲶鱼效应下各终端品牌积极备货以稳定自身市场份额；一方面基于终端补库存需求的体现，3Q23 消费电子产业链延续2Q23 以来的弱复苏趋势，环比继续上扬，4Q23 出货展望则更加积极。

    考虑到3Q22 以三星牵头的砍单所造成的低基数影响，未来两个季度财报数据表现将加速改善，消费电子有望迎来板块性配置行情。继续推荐：电连技术、光弘科技、顺络电子、力芯微、传音控股、东山精密、硕贝德等。

    受旺季需求推动，10 月手机面板价格稳中有涨。据CINNO 数据，受旺季备货的拉动，手机面板供应三季度维持紧张态势，四季度需求仍然强劲，价格稳中有涨，其中：a-Si 面板10 月需求平稳，面板厂价格企稳，预计四季度保持平稳；LTPS 面板10 月需求仍然旺盛，供不应求的状态或将持续至年底，整体价格趋稳，部分低价产品已涨价；AMOLED 在需求景气带动下，刚性及柔性AMOLED 价格降幅收敛后趋稳。CINNO 预测10-11 月LTPS/柔性AMOLED 低价产品或将小幅涨价。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A、TCL 科技等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM 厂商的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。

    海关总署公布三季度消费电子进出口数据，手机、笔电市场均已回暖。10月13 日国新办发布我国前三季度进出口情况，机电产品出口10.26 万亿元，同比增长3.3%，占出口总值的58.3%，同比提升1.5pct。消费电子产业进出口呈现复苏势头，集成电路进出口在8、9 月连续环比回升，9 月手机、电脑出口同比降幅明显收窄。基于近期更新的行业数据，TrendForce 预计3Q23全球笔电将出货4410 万台，环比增长3.8%；Canalys 预计3Q23 年全球PC总出货量6560 万台，同比下滑7%，但环比回升8%；IDC 预计3Q23 年全球PC 出货量为6820 万台，同比下降7.6%，出货量已连续两个季度环比提升。

    基于以手机、笔电为代表的消费电子产业链的全面复苏预期，推荐电连技术、力芯微、光弘科技、顺络电子、闻泰科技、传音控股、东山精密等。

    预计Q4 DRAM 与NAND Flash 均价开始上涨，其中DRAM 合约价环增3%-8%。

    据TrendForce 的报告，自Q4 起DRAM 与NAND Flash 均价开始全面上涨，其中DRAM 合约价3Q23 环降0-5%，4Q23 转为环增3-8%。分应用领域看，预计4Q23 PC DRAM、Server DRAM、Grapphics DRAM、Consumer DRAM 合约价均环增3-8%，Mobile DRAM 中的LPDDR4X 环增3-8%，LPDDR5(X)环增5-10%。

    TrendForce 认为此波涨势能否延续需观察供应商是否持续坚守减产策略，以及实际需求回温程度。虽然持续性尚需观察，但我们认为存储周期底部已现，建议关注产业链标的江波龙、兆易创新、北京君正、雅克科技等。

    工信部等印发关于算力发展行动计划，关注先进芯片制造。10 月9 日，工信部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，从计算力、运载力、存储力及应用赋能等方面提出了到2025 年发展量化指标，引导算力基础设施高质量发展。提出增强异构算力与网络的融合能力，实现计算、存 储的高效应用；促进数据处理器、无损网络等技术的研发与应用；通过关键存储部件自主研发能力的提升，推动存储产业上下游协同发展，支撑算力中心存储建设等具体目标。推荐先进芯片制造产业链：中芯国际、长电科技、通富微电，存储产业链：兆易创新、北京君正、江波龙，设备产业链：中微公司、拓荆科技、北方华创等。

    前三季度新能源汽车稳步增长，关注插电式混动与出口带来的增量空间。据中汽协数据，9 月新能源车产销为87.9 万辆和90.4 万辆，同比增16.1%、27.7%；其中插电式混动增速较快，销量27.7 万辆，同比增64.4%；新能源车单月出口9.6 万辆，同比增92.8%。1-9 月我国新能源汽车累计产销为631.3万辆、627.8 万辆，同比增长33.7%、37.5%，渗透率达29.8%；新能源汽车出口82.5 万辆，同比增长1.1 倍。相比1H23，下半年国内新能源汽车步入稳步增长阶段，插电式混动与出口保持高增长，推荐关注配套插电式混动电控系统及新能源汽车出口领先的头部车企IGBT 单管及模块器件供应商斯达半导、时代电气及士兰微；此外，车规MOS 汽车应用场景分散且多样化，相比IGBT 产品易找差异化市场进行国产替代，推荐关注插电式混动及汽车出海加速相关头部车企对应的MOS 供应商新洁能、东微半导及扬杰科技等。

    重点投资组合

    消费电子：电连技术、光弘科技、沪电股份、工业富联、传音控股、闻泰科技、景旺电子、海康威视、京东方A、鹏鼎控股、康冠科技、视源股份、TCL科技、四川九洲、东山精密、创维数字、永新光学、福立旺、环旭电子、世华科技、三利谱、歌尔股份、易德龙

    半导体：中芯国际、力芯微、长电科技、晶晨股份、赛微电子、圣邦股份、芯朋微、国芯科技、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U、斯达半导、北京君正、恒玄科技、芯原股份、东微半导、通富微电、紫光国微、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微

    设备及材料：中微公司、英杰电气、鼎龙股份、北方华创、拓荆科技、芯碁微装、雅克科技、路维光电、安集科技、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技

    被动元件：洁美科技、顺络电子、江海股份、三环集团、风华高科风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。