A股策略：“反内卷”升级构建受益组合！

“反内卷”人人有责，需要企业和地方政府共同努力。本轮“反内卷”政策的提出，始于2024 年7 月30 日的中央政治局会议，当时提出“强化行业自律、畅通落后抵消产能退出渠道”。此后，经过半年的实践与调研，去年12 月12 日的中央经济工作会议将政策力度升级为“综合整治‘内卷式’竞争、规范地方政府和企业行为”。这意味着决策层发现行业自律难以达成目的，需要市场各方共同努力。刚刚过去的7 月1 日，习总书记主持中央财经委员会第六次会议，针对企业侧首次提出“推动落后产能有序退出”，口吻更加严厉；此外，也首次面向地方政府提出“规范政府采购和招标投标”、“规范地方招商引资”、“引导干部树立和践行正确政绩观”这三点要求。回顾政策演化脉络，可以看到经过近一年的探索，决策层对内卷形成的原因有了更全面深入的认识，逐渐形成了“反内卷”的清晰路线图。

    打造全国统一大市场，方为治本之道。截止2025 年5 月，PPI 已经环比32 个月负增长，仅次于2012-16 年供给侧改革前的情况，因此不难理解本轮“反内卷”为何上升至如此高度。然而，更重要的问题在于消除内卷得以产生的土壤，让生产要素真正通过市场化的方式进行配置：1）土地作为制造业企业最重要的成本项，不能作为招商引资的手段，以远低于实际价值的价格出让；2）推动企业依法缴纳五险一金，通过统一监管，抹平各地区之间的劳动力成本差异；3）进行金融体系改革，让资金利率与真实风险匹配……上述改革需要时间，其最终结果是：企业成本有序上升，一方面带动终端价格回升、重回温和通胀；另一方面出清效率不足的企业，恢复供需平衡。

    政策见效需要时间，但对症下药后，无需怀疑最终效果。相较上一轮供给侧改革，当时煤炭、钢铁等供需错配行业以央国企为主，而本轮供需阶段性错配的行业集中在中下游，以民营企业为主，这让部分投资者担心“反内卷”的效果有限。但如前所述，通过企业和地方政府共同努力，更有效地投放信贷、合理进行税收返还与行业补贴，将很有效地影响到这些企业的行为。回顾历史，供给侧改革推出后，相关行业的政府补助明显下降，上市公司口径下，政府补助的整体规模由2016 年的1763 亿大幅降低至2017 年的350 亿。我们相信，随着本次“反内卷”组合拳逐步落实，也将看到相关行业类似的补贴下降、成本上升，并对效率更高的头部企业构成明确利好。

    企业利润回升，推动牛市进程，港股周期重估空间更大。全要素生产率提升，不仅可以通过技术进步，也可以通过淘汰低效企业实现。叠加技术迭代进步、品牌意识觉醒、大供给带来的强议价力，中国制造有望逐步向“微笑曲线”两端移动。在这期间，我们有望观察到企业盈利增速长期高于GDP 增速，这是对市场乐观的重要基础。站在当下，港股相关行业整体估值更便宜，具备更大的重估空间。以光伏设备为例：A 股68 家上市公司仅1家破净；而港股通下4 家上市公司就有三家破净。

    风险提示：政策推进进度不及预期，宏观需求超预期下滑。

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私募基金股票怎么合作，私募基金炒股怎么合作？

私募基金新合作的股友必看----风险教育：

1、股市里无论赢家、输家赚钱都是不易的，即使庄家运作不当也会亏损。有些股民朋友合作后希望天天要利润，完全按自己想当然的思路，那是对资金不负责的。作为客户对利润有要求没错，但不现实，因为长期短线无高手！这也是为何有的股友合作多次亏损觉得上当受骗的缘故，因为你想天天短线赚，也相信了有短线高手，但长期做短线能赚的可以负责的讲是全球也没有这样人的。如果有人告诉你他们长期做短线，一定是真正的骗子，因为不说做短线你也不会合作，利用了人性弱点而已，与其说上当不如说你贪心无知。我们这里大把的股友和别的机构或团队长期合作短线的，没一个成功的，合作几次亏几次，合作几家亏几家。特别是中国“牛短熊长”的市场，更不可能有这样的人，所以炒股一定要理性，不是过把瘾就死。我们的客户能长期合作就是因为我们童叟无欺，风险意识强，理性负责的投资理念得到他们的认可。

2、任何行业赚钱看的都是长期整体收益，切记合作过程中急躁、怀疑、担心以及不听指导等等，没有好的心态，有好股也拿不住，也偶有发生不听操作私自出掉后就大涨的情况。长期炒股每个股不可能固定几天，月收益达到预期就好。当前月收益扣除分成25%左右，牛市更佳50%左右，不要觉得少，大熊市空仓除外，基本一年翻番我们觉得是还可以的。其实就算每月10个点利润多数客户都是认可的，乍听很少细算下，每年都翻一番多，还有啥说的呢？所谓“股神”巴菲特一年也就20左右，人家靠的还是坚持价值、长期持有才赚到，也没牛到长期短线。

3、合作的客户朋友一定要：轻过程，重结果。带客户多年什么情况都有遇到，特别说明这一条主要针对新合作客户。个别新客户买了股希望马上能不停涨，否则就会问很多，有的甚至立马不信任删除拉黑之类，后面大涨又回来合作。这表面看是急躁，实则是不信任的缘故，很正常但不要意气用事。这是对彼此都不负责的，一旦合作就该用人不疑，一定要给彼此充分的磨合时间，要么就别合作等等日后来日方长。炒股可不是吹气球给口气就变大，千万急不得，先不说不震荡量和换手率也做不出，除非一字板，每个股本身就是震荡涨跌的，股性越活震荡越大，洗盘会更多次，一旦上涨空间也大。

切记：以上是我们带客户13年，经历了多次股市大风大浪练就的如何成为赢家的心得和经验，并以“坚持价值”的投资理念加上成熟独到的操盘手法等，让客户的收益更稳健，客户续约率95%。上面若能看懂且认可，我们就能长期合作，也一定让你大赚。我们的目标都是盈利非常一致，有失误还负责弥补，只要不发生不理你就不用胡思乱想、上当之类的，且先赚后分的合作模式决定了必须保证你先赚我们才能赚到，基于此真正负责任的合作一定会比你更用心、上心的。多说无益，有想法时多沟通即可，反复多看以上3条调整好心态。总之，只要完全按指令做，这里就是你股市合作且成为赢家的终点站。

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