奕瑞科技(688301)：下游景气回升新品值得期待

　奕瑞科技是全球领先的X 线核心部件及方案供应商，下游分布分散，其中探测器业务在全球已形成局部领先地位，球管等X 光核心部件产品线正不断扩张。我们认为25 年以来公司下游医疗、口腔、工业景气均有所回升，CT 球管、硅基OLED 微显示背板等新业务具备较大成长空间，维持“买入”评级。

    　　下游医疗、口腔、工业景气均边际回升，业绩复苏值得期待公司24 年收入同比-2%，主要系下游景气不佳，而25 年医疗、口腔、锂电等下游景气均呈现边际复苏态势。24Q4 以来医疗设备公开招中标量持续复苏，据众成数科，24Q1~25Q1 我国医疗设备公开招中标市场金额分别同比-48.4%/-29%/-9%/+20.9%/+67.5%，逐季改善。齿科方面，25Q1 国产CBCT龙头美亚光电整体收入同比+18%，恢复增长。锂电方面，24Q1~25Q1 宁德时代购建固定资产、无形资产支付的现金分别同比-32%/-25%/-21%/-7%/+46%，呈现出逐季改善趋势，X 光检测整机龙头日联科技5 月投资者活动关系记录表中表示，公司1~4 月新签订单同比+101%。

    　　进军硅基OLED 微显示背板生产，开辟新增长点5 月23 日公司公告，对全资子公司奕瑞合肥增资6 亿元，拟投资不超过人民币18 亿元用于硅基OLED 微显示背板生产项目，预计将新增硅基OLED微显示背板产能5000 张/月，以满足特定客户及视涯科技需求。Micro-OLED屏幕可实现高精度显示效果，是CMOS 技术与OLED 技术的紧密结合，生产工艺较复杂，和公司原有CMOS 技术有一定关联性。我们预计随着相关项目产能的持续建设爬坡，公司投资的晶圆厂有望逐步释放收入弹性。

    　　CT 球管等核心部件国产替代空间大

    　　4 月商务部发布25 年第20 号公告，公布对原产于美国、印度和进口相关医用CT 球管发起反倾销立案调查。据公开申请书，2022~24 年国内相关CT球管需求量约在1.2 万支/年，美国和印度相关产品市场份额超过40%，进口数量5000~6000 支。假设合理售价在20~80 万元/支，相关产品进口替代空间在10~50 亿元。据公司官方微信公众号，奕瑞球管团队成员均具有20年以上相关经验，技术背景深厚，目前已经掌握CT 球管的全工艺研发和生产流程，5MHU\8MHU 两款产品预计25 年9 月小批量生产、11 月实现量产，有望逐步实现对于进口产品的替代。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预计公司2025-27 年归母净利润分别为5.9、8.5 和11.0 亿元，分别同比+26%、+46%和+29%（25~26 年盈利预测较前值下调42%和28%，主要系行业景气度整体较此前预测时下降）。参考可比公司25 年一致预测PE均值，给予公司25 年PE 45 倍（较上次发布报告给予的24 倍PE 调整较多主要系两篇报告发布间隔期间科创100指数整体上涨50%、整体PE(TTM)上升107%），调整目标价为132 元（前值141 元，对应24 年PE 24 倍，期间公司10 股转增4 股，调整后为100 元，目标价上调主要系估值上调），维持“买入”评级。

    　　风险提示：1）医疗设备招投标政策有所反复；2）工业X 光渗透率提升进度不及预期；3）公司CT 球管等新品开发进度不及预期；4）晶圆厂出货量/价不达预期。

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私募基金股票怎么合作，私募基金炒股怎么合作？

私募基金新合作的股友必看----风险教育：

1、股市里无论赢家、输家赚钱都是不易的，即使庄家运作不当也会亏损。有些股民朋友合作后希望天天要利润，完全按自己想当然的思路，那是对资金不负责的。作为客户对利润有要求没错，但不现实，因为长期短线无高手！这也是为何有的股友合作多次亏损觉得上当受骗的缘故，因为你想天天短线赚，也相信了有短线高手，但长期做短线能赚的可以负责的讲是全球也没有这样人的。如果有人告诉你他们长期做短线，一定是真正的骗子，因为不说做短线你也不会合作，利用了人性弱点而已，与其说上当不如说你贪心无知。我们这里大把的股友和别的机构或团队长期合作短线的，没一个成功的，合作几次亏几次，合作几家亏几家。特别是中国“牛短熊长”的市场，更不可能有这样的人，所以炒股一定要理性，不是过把瘾就死。我们的客户能长期合作就是因为我们童叟无欺，风险意识强，理性负责的投资理念得到他们的认可。

2、任何行业赚钱看的都是长期整体收益，切记合作过程中急躁、怀疑、担心以及不听指导等等，没有好的心态，有好股也拿不住，也偶有发生不听操作私自出掉后就大涨的情况。长期炒股每个股不可能固定几天，月收益达到预期就好。当前月收益扣除分成25%左右，牛市更佳50%左右，不要觉得少，大熊市空仓除外，基本一年翻番我们觉得是还可以的。其实就算每月10个点利润多数客户都是认可的，乍听很少细算下，每年都翻一番多，还有啥说的呢？所谓“股神”巴菲特一年也就20左右，人家靠的还是坚持价值、长期持有才赚到，也没牛到长期短线。

3、合作的客户朋友一定要：轻过程，重结果。带客户多年什么情况都有遇到，特别说明这一条主要针对新合作客户。个别新客户买了股希望马上能不停涨，否则就会问很多，有的甚至立马不信任删除拉黑之类，后面大涨又回来合作。这表面看是急躁，实则是不信任的缘故，很正常但不要意气用事。这是对彼此都不负责的，一旦合作就该用人不疑，一定要给彼此充分的磨合时间，要么就别合作等等日后来日方长。炒股可不是吹气球给口气就变大，千万急不得，先不说不震荡量和换手率也做不出，除非一字板，每个股本身就是震荡涨跌的，股性越活震荡越大，洗盘会更多次，一旦上涨空间也大。

切记：以上是我们带客户13年，经历了多次股市大风大浪练就的如何成为赢家的心得和经验，并以“坚持价值”的投资理念加上成熟独到的操盘手法等，让客户的收益更稳健，客户续约率95%。上面若能看懂且认可，我们就能长期合作，也一定让你大赚。我们的目标都是盈利非常一致，有失误还负责弥补，只要不发生不理你就不用胡思乱想、上当之类的，且先赚后分的合作模式决定了必须保证你先赚我们才能赚到，基于此真正负责任的合作一定会比你更用心、上心的。多说无益，有想法时多沟通即可，反复多看以上3条调整好心态。总之，只要完全按指令做，这里就是你股市合作且成为赢家的终点站。

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