存量市场特征超长信用债行情放缓。跨季资金小幅收紧、股

存量市场特征

超长信用债行情放缓。跨季资金小幅收紧、股债天平倾斜、信用债ETF 净值波动等因素扰动超长信用债做多情绪，本周存量超长信用债收益分布总体与上周一致。与上周相比，2.2%以下收益率的存量超长信用债只数维持在650 只。

一级发行情况

超长产业新债供给量仍高。本周超长信用新债发行规模合计295 亿，供给量基本持平上周，超长产业债仍是新增主力。

需要注意的是，本周超长产业新债认购情绪显著降温，一方面与超长产业新债平均发行利率下行至新低，配置性价比偏低有关，另一方面临近季末资金面波动加大，限制机构参与一级市场认购力度。

二级成交表现

超长信用债指数走势稳健。最新一周权益市场表现走强，股债翘板效应下，主流债券品种指数走势转弱，不过7 年以上信用债指数表现偏稳定，10 年以上AA+信用债指数周度涨幅为0.18%。

10 年以上超长产业债成交放量。本周虽因权益资产走强扰动超长信用债偏好，7-10 年产业债周度成交笔数回落至448笔，但10 年以上产业债成交笔数上升至176 笔，创下24 年来周度成交笔数高点。成交收益方面，7 年及以上产业债周度平均成交收益下行至新低位，7-10 年品种与20-30 年国债利差已收窄至25BP。

与成交笔数和收益率走势对应，本周超长信用债成交形式仍以低估值为主，20 年至30 年产业债低估值成交幅度靠前。

但在买盘热度上，7 年以上信用债TKN 成交占比下跌不少，一定程度上也指向投资者对该品种行情持续性仍存顾虑。

投资者结构方面，本周保险和基金买入超长信用债行为不变，不过基金追多长信用力度有所放缓，本周增持5-10 年信用债规模降至32 亿。

从更微观的视角来看，本周活跃超长信用债与相近期限国债利差继续保持收窄趋势，20 年左右活跃超长信用债利差读数已降至24 年来20%附近分位。本周活跃超长产业债净价走势展现一定扛跌性，但考虑到6 月超长信用债浮盈过重，票息恐难以覆盖资本利得亏损，负债端稳定的账户仍需合理控制超长信用债仓位。

风险提示

统计数据失真：银行间债券交易到交割有一定的时滞，这会影响统计数据结果，从而扰动对交易情绪走向的判断。

信用事件冲击债市：信用事件发生有随机属性，扰动债市情绪的力度，与事件性质及牵涉到的券种有一定关系。

政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，而变化方向要基于相关政策做进一步分析。

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私募基金股票怎么合作，私募基金炒股怎么合作？

私募基金新合作的股友必看----风险教育：

1、股市里无论赢家、输家赚钱都是不易的，即使庄家运作不当也会亏损。有些股民朋友合作后希望天天要利润，完全按自己想当然的思路，那是对资金不负责的。作为客户对利润有要求没错，但不现实，因为长期短线无高手！这也是为何有的股友合作多次亏损觉得上当受骗的缘故，因为你想天天短线赚，也相信了有短线高手，但长期做短线能赚的可以负责的讲是全球也没有这样人的。如果有人告诉你他们长期做短线，一定是真正的骗子，因为不说做短线你也不会合作，利用了人性弱点而已，与其说上当不如说你贪心无知。我们这里大把的股友和别的机构或团队长期合作短线的，没一个成功的，合作几次亏几次，合作几家亏几家。特别是中国“牛短熊长”的市场，更不可能有这样的人，所以炒股一定要理性，不是过把瘾就死。我们的客户能长期合作就是因为我们童叟无欺，风险意识强，理性负责的投资理念得到他们的认可。

2、任何行业赚钱看的都是长期整体收益，切记合作过程中急躁、怀疑、担心以及不听指导等等，没有好的心态，有好股也拿不住，也偶有发生不听操作私自出掉后就大涨的情况。长期炒股每个股不可能固定几天，月收益达到预期就好。当前月收益扣除分成25%左右，牛市更佳50%左右，不要觉得少，大熊市空仓除外，基本一年翻番我们觉得是还可以的。其实就算每月10个点利润多数客户都是认可的，乍听很少细算下，每年都翻一番多，还有啥说的呢？所谓“股神”巴菲特一年也就20左右，人家靠的还是坚持价值、长期持有才赚到，也没牛到长期短线。

3、合作的客户朋友一定要：轻过程，重结果。带客户多年什么情况都有遇到，特别说明这一条主要针对新合作客户。个别新客户买了股希望马上能不停涨，否则就会问很多，有的甚至立马不信任删除拉黑之类，后面大涨又回来合作。这表面看是急躁，实则是不信任的缘故，很正常但不要意气用事。这是对彼此都不负责的，一旦合作就该用人不疑，一定要给彼此充分的磨合时间，要么就别合作等等日后来日方长。炒股可不是吹气球给口气就变大，千万急不得，先不说不震荡量和换手率也做不出，除非一字板，每个股本身就是震荡涨跌的，股性越活震荡越大，洗盘会更多次，一旦上涨空间也大。

切记：以上是我们带客户13年，经历了多次股市大风大浪练就的如何成为赢家的心得和经验，并以“坚持价值”的投资理念加上成熟独到的操盘手法等，让客户的收益更稳健，客户续约率95%。上面若能看懂且认可，我们就能长期合作，也一定让你大赚。我们的目标都是盈利非常一致，有失误还负责弥补，只要不发生不理你就不用胡思乱想、上当之类的，且先赚后分的合作模式决定了必须保证你先赚我们才能赚到，基于此真正负责任的合作一定会比你更用心、上心的。多说无益，有想法时多沟通即可，反复多看以上3条调整好心态。总之，只要完全按指令做，这里就是你股市合作且成为赢家的终点站。

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