观点：

　　总量视角

　　【A 股大势研判】

　　近期晨报提醒，目前基本面和流动性这两大关键因素还未能形成有力支撑的情况下，集中发力推动市场全面上涨的概率较低，震荡上行的概率较大。市场走势如我们预期，周三沪指盘中成功突破3500 点整数关口，不过，午后回落，沪指3500 点得而复失。整体上，延续近期震荡上行，重心上移的趋势。3500 点得而复失，主要还是阶段获利盘的抛出以及市场阶段不确定的具体体现。

　　我们认为，市场若想实现从3500 点向更高区间的突破，必须等待基本面修复与流动性宽松的共振。当前经济逐步复苏但力度不够强劲，6 月CPI 同比转正虽终结了连续4 个月的下降态势，但0.1%的涨幅仍显示需求端恢复力度有限，工业企业利润增速尚未形成明确拐点，这制约着市场对盈利端的预期。

　　从政策面观察，流动性环境仍处于合理充裕区间，但进一步宽松的信号尚未明确。若后续出现降准或MLF 超额续作等信号，将形成对市场的催化。除此之外，海外美联储何时降息也备受关注，尤其是如果美联储降息落地，国内货币政策进一步宽松预期下，届时有望形成海内外流动性的共振，共同提振A 股市场向更好方向挺进。

　　整体来看，短期市场宜持谨慎乐观态度，需警惕震荡反复。3500 点的突破虽提振市场士气，但当前基本面修复基础尚不牢固，内需有待进一步激发，部分行业压力犹存，且流动性全面宽松面临约束，海外地缘与政策等不确定性因素仍在，叠加技术面面临前期压力，市场在3500 点附近出现震荡、回踩的可能性较大。

　　结构性行情为主，轻指数、重个股。对选股能力和节奏把握提出更高要求。

　　投资机会可关注以下三条主线：一是中报业绩超预期方向：近期A 股半年度业绩预告披露呈现加速态势，更多的聚焦于中报业绩等确定性主线，逢低布局中报业绩有改善预期的低位股；二是科技方向：军工、机器人行业、泛AI、半导体、数字经济（数字货币），也是逢低布局（需要注意的是，科技题材内部将高度分化，投资者需深挖基本面，规避纯概念炒作、估值过高的品种，谨防投资风险）；三是超跌反弹方向：新能源、券商（逢回调择机低吸）。