核心观点：

　　美东时间2025 年7 月8 日，特朗普在内阁会议上威胁将对铜和药品征收高额关税。

　　这一举动意味着此前特朗普以维护国家安全为名开启的232 调查或将加速推进。

　　232 关税或为对等关税备选方案。美国国际贸易法院（CIT）此前裁定特朗普依据IEEP征收对等关税的行为超出法定权限，目前处于暂缓状态。若最终上诉法院裁决对等关税无效，那么依据232 条款来加征关税将是比较理想的替代方案。

　　232 调查本质上已成为美国进行贸易限制和贸易胁迫的重要手段。新一轮232 调查产品中，加拿大、墨西哥、爱尔兰、德国等对美出口额较高。细分项来看，232 调查产品的针对性较强，这也意味着美国可以根据与各国的谈判进展来决定调查结果公布的时间和顺序。

　　由于美国在7 月9 日的期限前与各国谈判进展不够理想，232 调查进度将会加速推进。结合以往的232 调查时间跨度经验，我们判断调查结果将在2025 年下半年陆续公布，最快可能在7-8 月就会部分落地。

　　铜、药品关税落地概率大吗？铜方面，50%关税落地可能性较大，并且不排除扩展至下游产品领域的可能。药品方面，200%关税可行性偏低，谈判意图更强。

　　由于涉及到“国家安全”，并且经过美国商务部的充分调查，预计232 关税落地后再取消的概率不大。参考美英贸易协议框架，若“美X”双边谈判顺利，贸易限制措施大概率会转为配额的形式继续存在。

　　一、什么是232 调查？

　　美东时间7 月8 日特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税，这一税率远超市场预期的25%水平。这次加征关税的主要依据不是对等关税，而是商务部启动的232 调查。本篇报告对232 调查的启动原因、现状和影响进行了梳理。

　　什么是232 调查？依据美国1962 年《贸易扩展法》第232 条款规定，美国商务部对进口特定产品是否威胁美国国家安全进行调查，并向总统提交报告。美国总统有权根据商务部的报告对进口产品实施包括加征关税在内的限制措施。

　　调查一般需要持续多长时间？美国商务部需要在启动调查后的270 天内向美国总统提交调查结果报告，重点关注所涉商品的进口是否损害国家安全。随后美国总统有90 天时间做出决策，是否根据调查结果采取相应的贸易限制措施。但根据以往的经验，实际调查时长跨度在5 个月-12 个月不等。2017 年以来已完成的8 次调查中，有6 次调查时长9 个月，分别有1 次调查时长在5 个月和12 个月。

　　主要从哪些方面开展调查？调查围绕美国国内产能和需求、国外供应链风险等展开，主要包括以下五个方面：（1）美国当前对该产品的需求；（2）美国国内该产品的生产能力及自给率；（3）主要进口来源国在其中所占份额及供应商过度集中风险程度；（4）外国政府补贴和不公平贸易行为对美国国内该产业的影响；（5）当前贸易政策的影响以及是否需要采取额外措施（关税或配额）。

　　美国商务部开启调查后通常有三种结果。分别为美国商务部终止调查、总统不采取行动和总统采取行动。如果美国商务部在调查过程中，认定为不构成国家安全威胁，则会终止调查。如果美国商务部认为存在国家安全威胁，并向总统提交调查报告后，总统可以选择是否采取行动以及何时行动。

　　近年来的232 调查主要发生在特朗普任期内。2000-2016 年期间，该调查基本处于闲置状态，仅在2001 年针对铁矿石和半成品钢发起过1 次。然而自特朗普第一任期以来，贸易保护主义氛围愈加严重，商务部频繁发起232 调查。2018年至今共计发起15 次232 调查，其中新一轮的7 起调查启动于2025 年3-5 月，并正处于调查过程中。

　　232 关税或成为对等关税的替补方案。美国国际贸易法院（CIT）此前裁定特朗普依据IEEP 征收对等关税的行为超出法定权限，目前这一诉讼处于暂缓状态。

　　若最终上诉法院裁决对等关税无效，那么依据232 条款来加征关税将是比较理想的替代方案。一则，232 关税的法律基础更稳固，国会干预的门槛更高，不会受到CIT 裁决的影响。二则，232 条款对于“国家安全”概念的界定较为模糊，只要商务部定性，总统就拥有较大自由裁量权。

　　目前仍有7 项232 调查结果待公布。2025 年3-5 月，特朗普政府密集开启了新一轮232 调查，涉及铜、木材和木料、半导体、药品、卡车、关键矿产及衍生品、商业飞机和喷气发动机等7 类产品。2024 年美国这些产品HS2-4 位编码下的总进口额为6582.8 亿美元，占美国总进口规模的20.2%。主要进口来源为加拿大、墨西哥、爱尔兰、德国等国家。