行业近况
我们对金融数据预测进行更新。
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6 月信贷数据前瞻：我们预计6 月新增信贷约2.2 万亿元，略高于去年同期的2.1 万亿元；贷款余额增速7.1%，增速较上月持平。具体看：
1. 对公贷款：6 月景气度高频指标显示实体经济复苏基础不牢固，企业信贷需求或仍然偏弱。票据利率月末上行，季末银行可能存在实体信贷“冲量”倾向。叠加2024 年6 月打击“手工补息”下对公信贷基数较低，我们预计今年6 月对公贷款能实现略微同比多增。
2. 居民贷款：6 月商品房成交弱于去年同期，叠加消费需求未见明显好转，我们预计6 月居民贷款保持同比少增。
6 月社融数据前瞻：我们预计6 月新增社融约4.0 万亿元，高于去年同期的3.3 万亿元；社融存量增速8.9%，增速较上月上升0.2 个百分点。结构上看，政府债、企业债、人民币贷款同比多增，表外融资同比少增。
6 月货币数据前瞻：去年二季度受银行手工补息整改影响，银行存款流出导致M1/M2 增速下行，低基数下我们预计6 月M1 增速约2.5%，较上个月上升0.3%；预计M2 同比增速约8%。
估值与建议
维持覆盖银行估值、评级和盈利预测不变。
风险
关税政策不确定性，房地产和地方隐性债务风险。
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