事项：

　　公司发布2025 年半年度业绩预告：2025H1 公司实现归母净利润4.63-4.71 亿元，同比+6.06-7.80%，实现扣非归母净利润4.36-4.43 亿元，同比+8.13%-10.01%。

　　评论：

　　25 年Q2 公司经营韧性继续保持。25Q2 公司实现归母净利润3.27-3.34 亿元，同比+7.5-10%，环比Q1(同比+2.75%)有所加速。25Q2 公司实现扣非归母净利润3.11-3.18 亿元，同比+7.01%-9.63%，环比Q1(同比+11%)小幅下降。25H1 公司管理层保持战略定力，更加聚焦战略目标和方向，在稳固深化经营基本盘的基础上，通过深化客户导向，全面推进“123 战略”落地实施，升维品质服务，创新发展，克服24Q2 高基数压力，保持业绩增长韧性。我们预计25H2 随着并购推进以及三普影响减少，收入及利润增速均有望环比H1 加快。

　　国际化进程加速打开成长空间，外延并购持续推进。根据公司公众号2025 年7 月3 日推送，公司与全球知名投资机构凯雷集团达成协议，拟收购南非领先的测试、检验、认证与培训（TICT）服务提供商Safety SA。此次交易预计将于2025 年第四季度完成交割。若项目顺利落地，将显著增强CTI 华测检测在南非及非洲大陆的综合服务能力，成为其国际化战略推进过程中的又一重要里程碑。全球化进程的加速进一步打开公司长期的成长空间。根据公司公众号24年12 月13 日推送，公司收购常州麦可罗泰克51%股权，将进一步扩大在PCB测试服务领域的网络布局和服务能力。根据公司公众号24 年10 月12 日推送，公司成功签署了收购希腊NAIAS 实验室的协议，旨在进一步完善在全球航运绿色能源领域的战略布局。

　　2024 年公司深耕优势领域，创新加码成长，加码投资战略赛道。公司在稳固和深化既有业务优势的同时，积极把握市场机会，聚焦有质量的可持续增长，全方位挖潜提质增效。公司在生命科学、贸易保障等传统领域依然保持较强的竞争优势，通过主动创新驱动业务增长，深化精益管理和数字赋能等方式持续提升运营效率，带动营业收入和毛利率的稳步提升；在战略赛道加码投资，持续转型升级，加快发展形成新动能。在贸易保障板块，公司在电子材料化学及可靠性领域表现出众，目前已经构建起涵盖有毒有害物质、材料分析、可靠性、食品接触材料测试及技术的多元服务体系。在芯片半导体领域，公司对蔚思博采取管理团队重塑、优化销售团队、投资策略调整、供应链优化、以及市场推广强化等措施，度过转型投资期。

　　投资建议：我们预计公司2025-2027 年分别实现收入67.10/73.96/81.58 亿元，同比分别+10.3%/10.2%/10.3%，归母净利润10.36/11.49/12.74 亿元，同比分别+12.5%/10.9%/10.9%，对应2025-2027 年PE 估值分别为20/18/16x。我们看好公司面对下游需求变化的强战略调整能力以及内部优质的精益管理水平，下游业务布局的分散性和创新性进一步增加公司抗风险能力，同时国际化进程的加速进一步打开海外成长空间，给予25 年28XPE，目标价约为17.23 元。维持“强推”评级。

　　风险提示：公信力和品牌受不利事件影响、市场及政策风险、并购的决策风险及并购后的整合风险、实验室投资不达预期等。