重点关注
【策略研究】策略点评*王君 徐亚。上证指数“站上”3500 点，主因金融行业股价强势及“反内卷”政策效果预期。后续上证指数“更进一步”，需要“反内卷”等增量政策落地效果展现。
【策略研究】策略点评报告*王君 徐沛东。2025 年6 月23 日—2025 年7 月6 日。本期中国A 股上市公司并购重组市场整体活跃度减弱，呈现出“频率高、主体多、领域广”的三大特点。
【社会服务】人力资源服务行业：具备跨周期增长能力，关注头部企业规模增长*李小民 纠泰民。供给端：1）行业规模： 2016-2023 年人服行业营收CAGR 为11.64%，行业增长积极且稳健，近年全国人力资源服务机构数量及行业从业人员数皆保持上升趋势。2）竞争格局：格局分散，集中度有待提升，2024 年我国人服行业宽口径CR3 预估超过2.8%，相较国际水平低，我国人服行业起步晚，参考国际几大人服公司发展途径来看，在自身细分行业纵向深耕以及横向收并购扩大管理规模皆是提升企业自身规模增长方法，我国市占率仍有望提升。3）外部助推：数字化应用与政策扶持：数字化与AI 赋能有望助推行业提升管理效率，政策方面促就业主线战略位置近年逐步升高，未来对人服机构的扶持政策以及就业促进政策仍值得期待，人服机构有望受益。
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