事件：7 月1 日，习近平主席主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设等问题，会议强调：依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7 月3 日工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，坚决落实中央财经委第六次会议关于纵深推进全国统一大市场建设的决策部署。光伏玻璃行业积极响应“反内卷”政策导向。6 月29 日国内十大光伏玻璃厂决定7月开始集体减产，减产规模预计将达到30％。

　　历史上光伏玻璃以产能指标管控等政策作为主要调控手段。2018 年1月光伏压延玻璃被纳入产能置换政策中，新增产能受到控制，产能增速明显放缓。2020 年12 月《水泥玻璃行业产能置换实施办法》（征求意见版）中指出光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要新建项目需由省级工业和信息化主管部门召开听证会。2023 年5 月发布 《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，落实风险预警机制；2024 年6 月发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，删除“光伏玻璃不需要产能置换”表述，行业扩产进一步边际收紧，此阶段约8.9 万T/D 产能需要展开风险预警，投产进度减缓。9 月行业龙头提倡减产30%，企业通过冷修、减少窑口、暂停冷端加工、暂停或延期新项目等方式减产；25 年5 月抢装结束后需求下行，据卓创，6 月底2.0mm 光伏玻璃均价跌破11 元/平，为历史最低价格，根据人民日报报道，龙头企业提出自律减产30%。复盘历史，历史上以产能指标管控、能耗管控及环保管控等为主要政策手段，但24 年下半年行业供给约束主要以行业自律冷修减产的方式实现。落后产能与新建产能均自律冷修，共减少超过3 万T/D。

　　行业特性自我调节能力强，行业暂以自律冷修减产的方式出清。截至2025 年7 月4 日，2.0mm 镀膜光伏玻璃价格为10.5-11 元/平，为历史最低价格。目前价格或已跌破龙头企业现金成本，二线企业亏损更加严重。据SMM，为避免光伏玻璃企业之间竞争加剧使得市场恶性循环，多数玻璃企业计划7 月开始减产改善供应端，行业倡议减产规模达到30％。我们预计在现阶段短期更多依靠市场化手段实现供给收缩，老旧产能在上一轮下行周期中基本出清（去年下半年），据卓创，6 月份国内6 年以上或600 吨日熔量以下的落后产能占3.5%，本轮龙头企业和二三线企业的年轻产能均在出清，6 月下旬截至目前共冷修4600T/D。据Infolink，预计国内7 月组件产量42.6GW，对应国内产能约8万T/D，当前国内实际产能约9 万T/D（堵窑口约3000T/D），目前还需要减少10%-15%产能或可达到供需平衡。

　　投资建议：建议关注旗滨集团、福莱特、南玻A、信义光能等。

　　风险提示：光伏装机低预期、行业产能继续扩张、原材料成本上行等。