北交所市场表现

指数行情回顾：本周北证50 指数上涨0.41%，截至2025 年7 月11 日收盘报1,420.81 点，较上周微幅攀升0.41%；横向对比主要市场指数，沪深300、创业板指及科创50 分别录得0.82%、2.36%和0.98%的周涨幅，北证50 本周整体走势相对平缓，涨幅落后于创业板等成长板块。

北证A 股回顾：截至2025 年7 月11 日，北证A 股共268 只，平均市值31.13 亿元。流动性层面，本周日均成交额环比收缩23%至215.52 亿元，同时日均换手率下降1.34 个百分点至5.13%，反映市场交投活跃度有所降温。尽管市值规模保持平稳，但量能指标回落表明短期资金参与意愿出现波动。

行业重要新闻

国家金融监督管理总局：发布《金融机构产品适当性管理办法》强化投资者保护与产品风险匹配。该办法针对可能导致本金损失的投资型产品和保险产品，要求金融机构履行适当性管理义务，包括动态划分产品风险等级、区分专业与普通投资者并强化对后者保护机制。对于65 周岁以上客户购买高风险产品，需制定专门销售流程并强化风险提示。

特朗普政府：拟加征50%铜关税冲击供应链，美国本土制造业承压显著。特朗普政府宣布自8 月1 日起对进口铜加征50%关税，引发美国铜价创历史新高，年内累计涨幅达40%。美国制造业依赖进口铜满足约50%需求，主要供应国包括智利、加拿大等，但国内铜矿建设周期长达数十年，短期难以实现自给。

财政部：发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，进一步加强对国有商业保险公司长周期考核。净资产收益率和资本保值增值率考核由原来的“当年度+3 年周期”改为“当年度+3 年周期+5 年周期”结合。旨在引导保险资金长期稳健投资，降低短期波动影响，提升权益投资积极性，更好发挥保险资金“压舱石”作用。

观点

主题轮动与业绩分化主导盘面，关注中报业绩与政策催化双主线。本周政策推动城市更新项目加速落地，叠加基建投资稳增长预期，招标服务、工程检测类企业市场表现受益明显，如国义招标、广咨国际；大功率充电桩新规出台，电网改造加速推进，叠加光伏、储能项目落地，科润智控等相关标的涨幅明显。此外，国家战略资源整合预期升温，稀土永磁板块亦表现走强，如奔朗新材、九菱科技。我们认为“政策+业绩”仍是资金锚定主线，建议布局兼具技术壁垒与政策支持的赛道，但需警惕中报业绩不及预期及流动性敏感型标的调整风险。

投资建议

本周市场呈现结构性估值分化的格局，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为50.92/36.51/11.67/20.49/53.56 倍（截至2025 年7月11 日收盘，口径为PE TTM 整体法）。上证主板与深证主板估值处于历史中枢以下，科创板及北证A 股相对溢价显著，建议优先配置具备较高估值安全边际及业绩反转预期的个股，并聚焦北交所技术壁垒突出且与产业政策共振的创新成长领域。

风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。