核心观点

　　6 月单月全国商品房销售面积同比下降5.5%，降幅较5 月扩大2.2 个百分点，最新高频成交数据显示销售下行压力仍存，后续止跌回稳的继续推进，有赖于政策更大力度的推动。6 月一二线城市土地市场保持高热度，出让金同比高增、土地溢价率较高；全国层面来看投资仍有单月-12.0%的较大降幅。受益于前期销售与核心城市土地出让的较好表现、保交楼工作的持续推进，6 月全国新开工面积、竣工面积的单月降幅均出现大幅收窄。

　　统计局公布2025 年6 月房地产市场运行情况，6 月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为10536 万平方米、10424 亿元、7180 万平方米、4182 万平方米，同比增速分别为-5.5%、-12.9%、-9.4%、-1.7%，前值分别为-3.3%、-12.0%、-19.3%、-19.5%。

　　销售降幅有所扩大，止跌回稳需更大力度推动。6 月单月全国商品房销售面积同比下降5.5%，降幅较5 月扩大2.2 个百分点；最新数据显示7 月截至11 日，38 城新房成交面积同比下降20%，销售下行压力仍存。中央城市工作会议提到的“加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造”、近期多个城市相继官宣支持公积金付首付，均表明政策对地产的持续支持态度，后续止跌回稳的继续推进，有赖于政策更大力度的推动。

　　投资降幅有所扩大，新开工竣工降幅明显收窄。6 月单月房地产开发投资额同比下降12.9%，降幅较5 月扩大0.9 个百分点。一、二线城市土地市场保持较高热度，6 月其宅地出让金分别同比增长59%、44%，出让溢价率分别达5%、8%。6 月新开工面积同比下降9.4%，降幅较5 月收窄9.9 个百分点；竣工面积同比下降1.7%，降幅较5 月收窄17.8 个百分点。新开工面积增速的后续变化仍依赖于销售走势；“白名单”政策助力、保交楼工作持续推进背景下，竣工降幅有望继续收窄。

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　　风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。