从发行品种看，共13 家发行人公告发行13 支短融，发行额108.5 亿元；共62 家发行人公告发行70 支超短融，发行额740.5 亿元；共102 家发行人公告发行121 支中期票据，总发行额1109.09 亿元。从行业分布看，本周短融中票共发行204 支，其中城投71 支，占比34.80%；产业债方面，基建设施19 支，电力16 支，综合投资11 支，租赁10 支，高速公路8 支，机械设备、房地产各7 支，多元金融、化工各6 支，煤炭5 支，贸易、有色金属各4 支，零售、建筑建材、钢铁、电子通信、农业、公用事业、资管各3 支，机场、医药各2 支，旅游、汽车、港口、食品饮料、仓储物流各1 支；从外部评级看，评级AAA 的发行人发行额1661.4 亿元，AA+发行额195.74 亿元，AA 发行额80.95 亿元。本周短融中票公告发行额合计1958.09 亿元，比上周增加298.39 亿元，发行额位居前五位的行业包括城投493.99 亿元、电力297 亿元、基建设施185.5 亿元、综合投资95.6 亿元和租赁92 亿元。

　　CRMW 方面，本周暂无新增CRMW。

　　本周发行人中，恒力集团、百业源、宝马中国、苏沙钢、远东租赁、通威股份、浙江龙盛、华友钴业、吉利控股、桐昆集团、红狮控股、海大集团、桐昆控股、中国燃气、韵达股份、华新水泥、天津医药、畅途租赁、平安租赁、越秀房托为非国有企业，其余发行人为国有企业。通威股份、浙江龙盛、长江电力、大唐环境、首创环保、陕建股份、广晟有色、电子城、厦门国贸、龙源电力、华友钴业、桐昆集团、皖天然气、海大集团、海通恒信、城建设计、楚天高速、中国燃气、韵达股份、华能水电、顺鑫农业、云南铜业、京东方、华能国际、小商品城、华新水泥、金隅集团、中国电力、三峡能源、晶合集成为上市公司，其余发行人为非上市公司。

　　本周首次发行公募债券的发行人为皖天然气、大连国资、泉汇产发、越秀房托。产业债发行人中：

　　1) 华新水泥是中外合资公司，实际控制人为瑞士上市跨国公司Holcim Ltd；规模领先的水泥生产企业，区域竞争优势强；骨料、商混销量提升，海外收入规模同比上升，盈利有所下降；现金流产生能力尚可，2024 年自由现金流转正；债务规模提升，杠杆水平尚可，短期周转压力可控。宝马中国是宝马集团旗下主要融资平台；贷款溢价水平较低导致盈利较弱；交易对手方主要为宝马集团，资产质量较好；债务规模随熊猫债发行快速上升，未来融资渠道通畅，流动性风险低；本期债券由宝马股份公司提供无条件不可撤销的担保，担保人中金评分2-。东莞交投是东莞市国资委独资企业，2018 年政府注入多家企业股权，下属上市公司东莞发展；东莞市交通一体化综合性集团，并通过东莞发展进行股权投资，涉足金融业；收入基本维持增长，但毛利表现欠佳，政府补贴和投资收益补充净利润；近年来盈利变现效率维持高位，2024 年投资净流出明显收窄、自由现金流回正，后续投资压力较大；债务负担相对较轻，短期周转压力不大。以上3 家发行人中金评分为4+。

　　2) 京城建是北京市国资委实控企业；建筑施工和房地产开发为主业；2024 年地产销售规模下降，综合毛利率平稳，资产减值损失扩大；拿地强度不大，经营活动现金流持续净流入；债务压力有所上升，现金可覆盖短债，外部授信充裕。楚天智能是湖北省国资委实际控制的上市公司；湖北省内收费公路上市公司，路产均为经营性，2017 年通过收购三木智能新增智能科技业务；近三年收入持续上升，盈利相对稳定；近年盈利变现效率尚可，投资现金流净流出增幅扩大，自由现金流缺口持续存在；财务杠杆适中，短期周转压力尚可。海大集团是自然人实际控制的上市公司；国内领先的饲料生产企业，具有很强的规模优势，生猪养殖业务近年来也扩张较多；收入规模持续增长，生猪养殖业务增加盈利波动，但规模优势下盈利仍呈增长趋势；近几年盈利变现效率均较高，多数年份不存在自由现金流缺口；债务规模持续下降，偿债能力较强，流动性良好。以上3 家发行人中金评分为4。

　　3) 城建设计是北京城建集团下属公司；国内首家轨道专业设计单位，项目经验丰富、市场布局完善，在行业内具有竞争优势；营收持续收缩，毛利率相对稳定；盈利变现效率有所波动，多数年份不存在自由现金流缺口；债务负担边际回落，短期周转压力不大。顺鑫农业是顺义区国资委下属的上市公司；主要业务为白酒、猪肉两大板块，白酒为核心利润来源，房地产业务已剥离；近几年收入持续下滑，剥离地产业务叠加费用控制，2024 年盈利有所回升，但仍面临较大压力；盈利变现效率波动较大，投资压力较小；财务杠杆下降，账面流动性充裕。大连国资是大连市国资委全资持股企业；主营机械设备、轴承等产品制造销售；营收保持增长