1、25H1 可转债评级调整情况概览

　　25H1 债项评级被调整的可转债的评级均为下调，但下调数量同比减少。25H1无债项评级上调的可转债，债项评级调低的可转债达40 只，同比下降16.67%。

　　25H1 多只可转债的债项评级被多次下调。

　　债项级别分布方面，25H1 债项评级下调的可转债发行时债项评级以AA-及以下级别为主。

　　剩余期限方面，截至25 年6 月末，25H1 债项评级下调的可转债的剩余期限普遍集中在1 年以内和2~4 年。

　　发行人主体性质方面，主体评级下调的可转债发行人以民营企业为主。39 家主体级别下调发行人中，37 家为民营企业，2 家无实际控制人。主体评级下调的发行人主要集中在基础化工和计算机等行业。

　　2、25H1 评级调整可转债发行人特征

　　25H1 评级被调整的可转债发行人普遍盈利能力下滑，现金流弱化，短期偿债压力较大，流动性风险攀升。25H1 评级被调整的可转债发行人普遍营业收入、毛利率同比下降；期间费用、资产减值损失、信用减值损失侵蚀利润，净利润同比下降或亏损；应收账款、存货等对资金形成占用，经营获现能力弱化；短期偿债压力增加，再融资能力下滑，流动性风险攀升。

　　公司治理及其他风险上升。部分25H1 评级被调整的可转债发行人大股东持股质押比例较高或存在冻结；公司无实控人或实控人、控股股东、董事、高管等变动频繁；公司、相关责任人被立案调查或受到监管处罚；子公司特别是境外子公司管控存在一定的风险；审计机构未出具标准无保留意见的审计报告；公司发生债务逾期，征信状况弱化；公司涉诉数量较多或涉诉金额较大，存在被执行案件；公司被出具退市风险警示，正股、可转债存在退市风险；公司申请破产重整，但后续事项存在不确定性。

　　3、风险提示

　　(1)可转债发行人基本面变化超预期产生的风险。

　　(2)因数据来源不准确或统计方法不当产生的风险。