2023 年3 月9 日，公司发布2022 年年报。22 年实现营业收入3285.94亿元，同比增长152.07%，实现扣非归母净利润282.13 亿元，同比增长109.88%。公司22Q4 实现营收1182.54 亿元，同比增长107.48%，归母净利润为131.38 亿元，同比增长60.60%，环比增长39.41%。费用率方面，公司22 年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.38%/2.12%/4.72%/-0.85% ， 同比变化+0.03%/-0.46%/-1.18%/-0.36%。 各业务齐飞，境内外双升。分业务来看，2022 年公司动力电池系统/储能电池系统/电池材料及回收/电池矿产资源营收分别为2365.93/449.80/2

事件：公司发布2022 年业绩快报。①2022 年，公司实现收入53.89 亿元（同比+4.58%），归母净利润5.36 亿元（同比+6.07%），扣非归母净利润4.97 亿元（同比+8.03%）。②22Q4，公司实现收入18.72 亿元（同比+2.25%），归母净利润2.21 亿元（同比+7.70%），扣非归母净利润2.00 亿元（同比+17.55%）。 盈利能力持续提升。22 年公司归母净利率为9.95%，同比+0.14pct，其中22Q4归母净利率为11.82%，同比+0.60pct，预计得益于衣柜规模效应及厨衣柜内部降本工作带来的成本节降，22 年前三季度衣柜/厨柜业务毛利率分别为37.02%/40.76%，同比+1.73/+

　【事项】 　　3 月10 日，中沙伊三国在北京发表联合声明，沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系。 　　【评论】 　　促沙伊对话和解展大国风范，重要贸易伙伴的安全稳定有助于人民币跨境支付顺利推进。中东各国是我国重要的贸易伙伴，2022 年12 月，在首届中国—海湾阿拉伯国家合作委员会峰会上，习近平主席发表题为《继往开来，携手奋进共同开创中海关系美好未来》的主旨讲话，其中提到“中国将继续从海合会国家扩大进口原油、液化天然气，加强油气开发、清洁低碳能源技术合作，开展油气贸易人民币结算。”中国作为全球最重要的石油进口国之

一周市场回顾：上证综指下降3.0%，交运跑赢大盘，下降2.5%。2023.3.6—2023.3.10，交通运输指数(-2.5%)，同期上证综指（-3.0%）。子板块绝对周涨跌幅中，跨境物流（-0.4%）、航运（-0.6%）、高速公路（-1.4%）、港口（-1.5%）、铁路运输（-2.4%）、公交（-2.5%）、航空运输（-2.7%）、仓储物流（-3.2%）、公路货运（-3.5%）、快递（-4.1%）。 交运一周专题推荐：疫后全国公路货运车流量跟踪。 航运数据观察：原油价格环比下降3.6%。上周五（3 月10 日），BDTI 收于1487点，较上上周+0.3%；BCTI 收于905 点，较上上周+14.7%。 近期热点：物

新增非农就业高于预期， 失业率上行且工资继续放缓 单位调查（establishment survey）方面，2 月新增非农就业31.1 万人，依然超出20.5 万人的市场预期；非农时薪同比增速4.62%，环比增速0.24%，同比上行主要由于基数问题，环比继续小幅放缓。家庭调查（household survey）方面，失业率从3.4%上升至3.6%，依然处于较低水平；劳动参与率上行0.1%至62.5%，55 岁及以上参与率下滑0.3 至38.4%；累计兼职工作人数同比增长4.95%，累计全职工作人数同比增长1.06%。 新增就业继续集中在接触类服务业，非农与家庭就业趋势的背离暗示就业可能没有那么

2013-2015 年A 股走出一轮牛市行情，背后主导逻辑是流动性宽松和移动互联网浪潮。1）2013 年是大盘指数熊市末的最后一跌，虽然经济逐步企稳，但年中和年末的两次“钱荒”导致市场大幅下跌。但是，2013 年移动互联网浪潮的兴起是推升创业板逆势向上的核心因素。2）2014 年经济结构性调整进入新常态，多样性的货币政策推出，年末超预期宽松的货币政策助推市场进入新一轮全面牛市。3）2015 年是泡沫兴起和泡沫破裂的一年，杠杆资金加速入场是主推行情泡沫的重要因素，但伴随年中清理场外配资和杠杆资金的监管下，A 股市场迎来股灾式下跌。 从

公司发布2022 年业绩预告：2022 年实现营业收入53.89 亿元（同比+4.6%），归母净利润5.36 亿元（同比+6.1%），扣非归母净利润4.97 亿元（同比+8.0%）；单Q4 实现营业收入18.72 亿元（同比+2.3%），归母净利润2.21 亿元（同比+7.7%），扣非净利润2.0 亿元（同比+17.6%）。 Q4 疫情影响下收入实现小幅增长，经营具备韧性，公司供应链变革提速，盈利能力逆势提升。 渠道下沉、品类协同，客单值有望提升。1）橱柜：受地产及大宗影响收入下滑，保交楼推动下Q3 收入同比下滑幅度收窄4.2pct，预计Q4 向好；目前公司渠道进一步下沉，且卫阳空间产品

本周多家车企和地方经销商加大降低补贴活动力度，超过30个品牌打响价格优惠战，有望点燃消费者购车热情。其中降价幅度最大的当属东风集团旗下各系列，原指导价21 万元的雪铁龙C6折后价格接近“腰斩”，东风集团旗下东风日产、东风本田、东风标致、东风风神等7 个合资热门品牌均参与全系降价促销。此外，其他车企也纷纷推出优惠活动，中国一汽推出“旗惠吉林——亿元限时惠民补贴”活动，补贴总额达1.5 亿元，单车补贴金额最高可达37000 元。在汽车市场需求恢复缓慢、国六换代临近以及经销商补库后库存压力较大等多方面因素下，汽车价格竞争