近期核心观点： 　　3 月以来，高层对地产风险纾解工作持续关注，地方因地制宜放松政策频出。 　　虽然近期新房销售复苏趋缓，但二手住宅成交势头依旧良好。我们认为今年楼市“金三银四”仍可期，房地产板块有望迎来销售复苏和政策放松的共振。 　　看好三条主线：①久经考验的优质房企；②接近“上岸”的困境反转型标的；③受地产拖累的物业板块。核心推荐越秀地产、保利发展、招商积余。 　　市场表现回顾： 　　板块方面，2023.3.6-2023.3.10 期间，房地产指数（中信）下跌4.91%，沪深300 指数下跌3.96%，房地产板块跑输沪深300 指数0.

　投资要点： 　　市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘下跌4.59%，较上证综指下跌1.64pct，较沪深300指数下跌0.63pct，在31个申万一级板块中排名24位。（2）细分板块：本周子板块悉数下跌，乳品、休闲食品和调味发酵品跌幅居前，分别为5.97%、5.36%和5.04%。本周各板块PE（TTM）悉数下跌。年初至今，所有板块均下跌。（3）个股方面：本周涨幅前三名为甘源食品、*ST西发和千味央厨，分别上涨4.4%、3.1%和2.6%。跌幅前三为绝味食品、黑芝麻和香飘飘，分别下跌11.3%、9.1%和9.1%。 　　白酒：全年观点乐观，谨慎看待Q1。

　　Q4业绩环比回落，或因售价销量回落；公司煤价或已企稳，有望受益焦煤景气提升；可转债项目有望降本，增资龙源石膏寻增量，业绩长期提升可期。 　　投资要点： 　　下调盈利预测和目标价，维持增持评级。公司发布22 年业绩快报，实现营收360.4 亿元(+21.4%)、归母净利57.2 亿元(+95.9%)，受益焦煤高景气业绩同比大增，但增速略低于预期，鉴于公司煤炭销售定价以长协为主，业绩趋稳，下调2022~2024 年EPS 至2.47/2.56/2.58(原2.68/2.73/2.75)元，按行业平均2022 年7xPE 给予17.29(原21.44)元目标价，维持增持评级。 　　Q4 业绩环比回落

卖方市场情绪指数：利率加权情绪指数提升，6 家机构观点偏多本周机构对利率债看法中性偏多，卖方市场情绪跟踪加权指数录得0.31，较上周增加0.29；卖方市场情绪跟踪不加权指数录得0.21，较上周增加0.17；信用债主要关注企业债审批权变更、资产荒；对转债态度中性偏多，卖方转债市场情绪跟踪指数录得0.06，较上周增加0.02。 　　华安观点：市场对降准等货币宽松政策的预期博弈将更加激烈2 月社融与信贷虽然仍存政策主导性强、区域结构分化、信贷投放集中头部银行等因素，但总量和结构改善明显，债市再次引发对经济修复斜率的探讨——通胀数据

　事件：公司发布2022年度业绩，公司2022年实现营业收入350.75亿元，同比增长126.72%，归母净利润23.28 亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润21.65亿元。Q4归母净利润9.38 亿元，环比增长18.1%，扣非归母净利润8.93 亿元，环比增长24.4%，符合预期。 　　行业供需持续紧张，PERC 电池单位利润进一步提升。公司全年电池销量34.42GW，四季度出货环比持平，近9GW，实际单瓦盈利水平超0.1元。今年光伏行业成本下降巨大，将刺激下游需求提升，光伏新增装机将高速增长，我们认为，产业链上下游产能结构失衡，以及电池新技术扩产的不确定性将导致今

　　2022 年扣非净利同比增长319.54%。2022 年公司实现营收81.94 亿元，同比增加126.19%；扣非净利润56.97 亿元，同比增加319.54%。公司2022Q4营收24.81 亿元，环比增加12.65%，同比增加62.90%；2022Q4 扣非净利润15.26 亿元，环比降低14.15%，同比增加127.42%。 　　业绩增长主要受益于产品氯化钾、碳酸锂量价齐升。1）报告期内，公司实现氯化钾产量130.67 万吨，同比增长21.24%，销量110.14 万吨，同比增长3.12%；2022 年年初以来，受俄乌战争局势影响，钾肥价格上涨，根据卓创资讯，2022 年氯化钾平均价格为4517.4 元/吨，同比提升38.8

　事件：3 月13 日晚，公司发布《关于向2023 年限制性股权激励计划激励对象首次授予限制性股票的公告》，确定首次授予日为2023 年3 月13 日，以14.08元/股的授予价格向符合条件的234 名激励对象授予500 万股限制性股票。 　　1、深度绑定公司利益与员工利益，加强核心骨干归属感与凝聚力本次股权激励计划有三大亮点。1）激励效力大：本次计划向激励对象授予600万股，占公司总股本的1.29%，其中首次授予500 万股，预留100 万股。2）激励对象覆盖范围广：本次计划首次授予的激励对象总人数为234 人，占公司截止2022 年12 月31 日员工总数205

2023 年03 月06-12 日A 股主要指数震荡走低2023 年03 月06-12 日，A 股主要指数震荡走低，最终周涨幅分别为：上证指数下跌2.95%、深证成指下跌3.45%、创业板指下跌2.15%、沪深300 下跌3.96%、科创50 微跌0.54%、万得全A 下跌3.17%。而从2023 年初以来累计情况来看，6 个指数都处于上涨状态，其中上证指数和万得全A 涨幅在4%以上，涨幅最小的是创业板指，上涨了1.01%。 一级行业全部下跌，二、三级行业航天装备涨幅居前31 个申万一级行业上周全部下跌：跌幅最大的建筑材料下跌7.22%。 125 个申万二级涨跌幅状况来看：周涨幅居前的是航天装备