全球特种船跨境运输龙头。财务方面，减值压力放缓及半潜船毛利改善或将增厚公司盈利。2023 年，受益于海上风电设备出口和全球油气开发投资回暖，公司半潜船业务有望量价齐升，而纸浆船运力持续投产预计将为公司业绩提供明显增量。公司去年大力布局汽车海运，未来受益于“国车国运”，中长期汽车船业务有望进一步打开公司成长空间。首次覆盖，给予公司买入评级。 　　支撑评级的要点 　　全球特种船跨境运输领导者，资产质量和半潜船毛利率改善提升财务状况。公司当前拥有全球规模最大的多用途船和重吊船船队，半潜船和纸浆船的规模也位居世

　事件： 2023 年2 月22 日，《食品安全国家标准 婴儿配方食品》（GB10765-2021）、《食品国家安全标准 较大婴儿配方食品》（GB 10766-2021）和《食品安全国家标准 幼儿配方食品》（GB 10767-2021）3 项婴配粉标准正式实施。2023 年2 月22 日后生产的配方奶粉必须符合新国标，且重新取得国家市场监督管理总局食品审评中心的注册。 　　“新国标”展现中国特色，有助于国产奶粉占比的提升。“新国标”结合了我国婴幼儿身体成长特点，是行业多年来对中国妈妈母乳研究成果的体现，多方面呈现出“中国元素”。例如，根据中国营养学会秘书长韩军

　　结论及建议： 　　公司业绩：公司发布业绩快报， 2022 年实现营收831.7 亿元，YOY+2.2%，录得归母净利润128.3 亿元，YOY-23.7%(扣非后 YOY-25.1%)，业绩低于预期。分季度来看，2022 年 Q1、Q2、Q3、Q4 分别实现营收165.2 亿元、207.4 亿元、224.6 亿元、234.5 亿元，分别YOY+18.1%、+4.1%、+3.4%、-9.1%，分别录得净利润22.8 亿元、34.8 亿元、30.8 亿元、39.9 亿元，分别YOY+5.3%、-19.4%、-31.3%、-31.7%。 　　2022 年国内业务受多因素影响，2023 年有望逐步恢复：国内业务来看，2022 年前三季度疫情管控以及房地产开发投资的下滑，

　投资要点： 　　A 股市场综述 　　周二（02 月28 日）A 股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，2022 年GDP 数据早间发布，提振两市股指跳空高开后强势震荡，沪指在3270 点附近遇阻回落，午后股指在3240 点附近获得较强支撑，随着权重股的轮番拉抬，提振股指尾盘快速上扬，沪指全天基本呈现探底回升的运行特征。创业板市场周二小幅上扬，成指全天表现与主板市场基本同步。 　　后市研判及投资建议 　　周二A 股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，国家统计局早间发布2022 年GDP数据，提振两市股指早盘跳空高开后强势震荡，沪指摸高至3270 点后遇阻回落

2022 年度业绩预报：业绩分化明显，玻纤、消费建材、耐火材料板块部分公司业绩表现较好。截止2023 年2 月28 日，建材行业共有44 家上市公司公布2022 年业绩预告,9 家公司发布业绩预报。其中玻璃板块的洛阳玻璃、玻纤板块的长海股份、消费建材板块的友邦吊顶、亚士创能、三棵树、伟星新材、东宏股份、耐火材料板块的濮耐股份、瑞泰科技、中钢洛耐，管桩板块三和管桩实现业绩增长，其他公司均表现为盈利下降甚至亏损。 　　水泥：错峰停窑力度加大，水泥产量大幅减少。2022 年全年水泥产量为21.18 亿吨，同比减少10.80%，较1-11 月降幅持平；

　2月行业景气总结及3月展望 　　核心观点：3月国内渐迎复工复产正常化+政策定调+数据验证期，海外美国通胀形势和加息预期仍有波动，优选基本面改善确定性及弹性居前、一季报业绩预期向好板块。1）传统及高端制造业开复工率逐步恢复常态，预计供需缺口驱动的涨价周期品（铝/小金属/纯碱/光伏POE等）+新能源发电（光伏中下游/储能/风电）环比修复靠前；2）消费节后稳健复苏，主推医药+地产链后周期（家居/消费建材等）；3）科技获政策大力支持，关注电子底部涨价品种，维持信创中期配置观点。 　　本月市场表现：截至2月27日，万得全A/沪深

　【事项】 　　近期，公司发布2022 年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净亏损1.7 亿元至2.5 亿元;扣除非经常性损益后的净亏损2.2 亿元至3 亿元。 　　【评论】 　　商誉减值导致较大亏损。主业方面，公司通过开拓市场及优化产品结构，光电显示薄膜及电子功能器件产品、检测治具及自动化设备产品的收入及毛利较上年均有所增加。但受新冠疫情、竞争加剧等因素的影响，子公司上海神洁环保、奥英光电、常熟明利嘉业务均不及预期，根据初步测算，预计商誉有较大减值，减值准备金额预计12000 万至15000 万元。此外预计信用减值损失400

行业配置建议：普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，寻底反攻，以超跌+政策受益+景气向上的大科技为抓手。重点关注：1、机械设备：通用设备、自动化设备，2、电子：消费电子、光学光电子、半导体，3、电力设备：电机、风电设备、电池，4、计算机：软件开发、IT 服务、计算机设备，5、国防军工：航空装备、航海装备，6、传媒：游戏、数字媒体。 　　上游原料：2023 年1 月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度下行，焦炭环比景气度下行；石化行业，油气开采和油服工程环比景气度上行、炼化及贸易环比景气度下行；基化行业，化学制品、化学纤