近日，公司子公司蓬莱大金连续与欧洲能源开发企业签署海风项目单桩供应合同，合计合同金额7.43 亿欧元。
平安观点：
2023 年以来订单规模超2022 全年，海外海风业务拓展成效超预期。2022年，公司陆续中标英国MorayWes t 项目、Bos kalis 美国海上风电大型钢结构项目、法国NOY-IleD＇YeuetNoirm outier 项目、英国DoggerBankB项目，合计管桩订单规模超过20 万吨。2023 年以来，公司与某欧洲能源开发企业签署《海上风电单桩基础优选供应商协议》，为某海上风电集群项目提供单桩，合同金额约5.47 亿欧元，继而与某欧洲能源开发企业签署了某海风项目单桩供货合同，合同金额约1.96 亿欧元；上述两项合同合计7.43 亿欧元（折合人民币约56 亿元），估计对应的单桩重量高于30 万吨，超过2022 年全年公司获得的海外海上风电订单规模。
欧洲海风成长空间广阔，公司作为欧洲主流海风管桩供应商有望长期受益。根据欧洲风能协会的中性预测，2023 年欧洲海上风电新增装机有望达到5GW，同比增长100%，到2027 年，欧洲海上风电新增装机有望达到11.6GW，2023-2027 年的新增装机复合增速24%。2022 年以来，公司陆续获得了英国、法国、德国等欧洲主要海风市场的管桩订单，已经成为欧洲主流的海上风电管桩供应商，随着订单的持续累积，公司在海外市场的认可度进一步提升，有望充分受益于欧洲海上风电快速发展。
海外其他市场亦值得期待，夯实产能和物流保障。除了欧美市场，公司也在积极布局其他海风市场，2023 年初公司应邀出席菲律宾总统商务圆桌会议，在菲律宾进行产业投资已纳入公司发展战略，未来公司在亚太新兴海风市场的拓展值得期待。目前，公司正在辽宁盘锦辽滨沿海经开区投建清洁能源装备制造基地项目，项目一期计划投资20 亿元，建成后预计年产能50 万吨，有望于2023 年底左右投产，届时将为公司拓展海外海风市场提供更坚实的产能保障；另外，公司也在物流等方面做了前瞻性准备，夯实物流这一重点环节的保障。
投资建议。考虑公司海外业务拓展情况超预期，调整公司盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润分别为9.31、13.54、18.54 亿元（原预测值9.31、12.74、16.68 亿元），动态PE 23.4、16.1、11.7 倍。海上风电景气向上，公司有望成为全球海上风电管桩龙头，维持公司“推荐”评级。
风险提示。1）海上风电装机规模不及预期；2）原材料价格大幅波动、汇率波动等可能对公司盈利水平造成影响；3）行业竞争加剧以及盈利水平不及预期。
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