1Q23公募市场回顾：基金新发回暖迹象初现、持股券商及销售渠道有望受益

行业近况

    　　我们从新发、公募机构、销售渠道三方面对一季度公募市场进行回顾。

    　　评论

    　　基金发行：权益新发同比趋势有望改善，主题基金占比提升。1Q23 新发基金规模同比+1%/环比-27%至2,734 亿元，其中权益型基金新发规模同比-40%/环比+30%至935 亿元；4 月新发非货币/权益型基金763/249 亿元（vs.2Q22 新发非货币/权益型基金月均规模1,366/171 亿元）。往前看，5 月（截至5 月7 日）共80 只基金结束募集，其中权益型基金45 只，参考Q1单只权益基金平均新发规模5 亿元，我们预计权益新发基金同比趋势有望迎来改善。结构方面，1Q23 债券型/权益型基金新发占比同比+25ppt/-23ppt至62%/34%；同时，*估成为市场热点，5 月（截至5 月7 日）国企主题基金新发规模31 亿元、占比26%，2 只国企/央企主题基金待发行。

    　　公募机构：头部机构座次稳定，发挥对券商股东业绩的稳定器作用。1）1Q23末全市场非货基规模同比+4%/较年初+1%至15.7 万亿元，AUM前三为易方达、华夏和广发基金，排名稳定。头部机构中，嘉实增长较快，非货基AUM较年初/同比分别+6%/+23%，排名较年初提升3 名至行业第六。2）券商作为公募机构主要股东方，在市场波动下，公募基金业绩贡献提升。2022 年32 家券商参控股公募基金合计利润贡献同比+1.6ppt至11%，其中西南、东北等券商主营业务受投资拖累较大，参控股公募基金利润贡献大幅提升，同比+77ppt/+72ppt至117%/86%；东方、广发旗下基金公司兼具业务竞争力以及利润贡献， 2022 年参控股基金公司利润贡献同比+4ppt/3ppt 至53%/26%。3）1Q23 多数基金公司业绩表现相对平稳，招商、长城证券联营及合营企业投资收益同比分别-4%（主要由招商基金和博时基金贡献）/-6%（由景顺长城和长城基金贡献）；东方证券联营及合营企业投资收益同比+151%（主要由汇添富贡献），主因汇添富自营投资收益同比增长明显。

    　　销售渠道：*系机构规模环比增速领先，互联网财富管理龙头市占率提升明显。1）1Q23 Top100 中*系机构合计权益/非货基保有量环比分别+4%/+8%（vs.银行合计权益/非货基保有量环比+2%/+0%、券商权益/非货基保有量环比+2%/+1%）、市占环比+0.5/+1.2ppt至20%/18%。2）权益保有量TOP3 分别为招行（规模环比+2%至6,339 亿元、市占率环比+0.08ppt至8.4%）、蚂蚁（规模环比+3%至5,858 亿元、市占率环比+0.1ppt至7.7%）、东财（含东财证券和天天基金，规模环比+5%至5,179 亿元、市占率环比+0.22ppt至6.8%）。市场回暖下，互联网财富管理龙头保有规模增长更快。

    　　风险

    　　市场波动风险、市场竞争超预期、监管政策不确定性。