本报告导读 ：短期转债市场或仍受到恐慌情绪和赎回压力的影响，需警惕弱资质转债的调整压力，流动性踩踏下或存在布局机会。
摘要：
过去一周（5 月8 日至5 月12 日）上证指数累计下跌1.86%，周一大涨后周二到周*连跌，沪深300 累计下跌1.97%，中证1000 累计下跌1.77%，小盘指数跌幅相对较小。中证转债累计下跌-0.97%，受蓝盾和搜特转债正股退市事件影响市场情绪，周五低价转债大幅杀跌。
蓝盾转债和搜特转债正股退市已成定局，未来或打破转债零违约历史。国内转债市场历史上并未出现过违约的先例，一方面是因为发行转债的上市公司本身需要一定门槛，在偿债能力方面不会有太明显的瑕疵，另一方面则是因为转债的特殊条款相对信用债提供了额外保护，绝大多数转债在存续期内有机会触发强赎并转股退出，上市公司还可以通过适时下修转股价降低强赎难度，一定条件下投资者还有权利提前回售。
短期转债市场或仍受到恐慌情绪和赎回压力的影响，流动性踩踏下或存在布局机会。本次蓝盾和搜特转债正股退市市场早有预期，正股为资质较弱的民企，正股和转债价格也对退市反映较为充分。只因转债市场此前并无正股退市先例，且过去一周权益市场调整较大，恐慌情绪扩散影响到投资者对其他低价转债的信心。预计本次低价转债调整时间将较短，流动性踩踏下或存在布局机会。
在经济弱复苏、增量政策有限背景下，*估和AI 逻辑仍相对顺畅。*估受益于“资产荒”叠加金融机构负债成本下行趋势下高分红高确定性风格占优，AI 则与经济基本面关系不大，且有政策加产业创新周期催化，因此*估和AI 主线有望继续占优。受正股退市对市场情绪和赎回压力的影响，转债市场短期调整或尚未结束，流动性踩踏下或存在布局机会。
风险提示：理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现不及预期。
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