家居：4 月家居订单稳步复苏，龙头品类融合、渠道下沉提速。根据渠道调研及反馈，我们预计4 月家居订单延续稳定复苏趋势；五一假期期间线下客流量环比改善，龙头积极备战618 等促销活动，伴随下半年需求旺季来临，复苏或更未明确。当前行业价格竞争激烈且自然客流趋弱，龙头强化品类融合提升客单值水平，通过*度引流及下沉市场拓展获取订单增量。推荐长期成长标的顾家家居、欧派家居，以及二线高扩张标的志邦家居、金牌厨柜、喜临门、慕思股份、索菲亚、箭牌家居、尚品宅配、敏华控股、江山欧派、皮阿诺、王力安防等。
大宗纸：纸浆下跌超预期，盈利环比修复可期。浆纸系方面，5 月Arauco 报价下行，供需矛盾预计驱动纸浆价格温和向下，且国内木片价格高位下跌20%+，预计文化纸盈利有望修复，白卡纸新增产能投产，预计价格压力仍存；废纸系方面，关注618 下游备货带来需求复苏。当前优选底层利润夯实、Q2 起盈利稳步修复的太阳纸业，关注山鹰国际、玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等，林业碳汇开放可期、关注岳阳林纸。
特种纸：关注板块盈利复苏。目前纸厂阔叶浆采购价格预计已跌至2020 年低点，伴随成本压力释放，特纸龙头盈利改善有望自Q2 开启，其中华旺受益于库存管控优异，表观木浆成本改善有望较优。此外，考虑到本轮周期供需格局并无显著变化，吨毛利预计有望复刻2020 年走势，吨净利受益于费用管控优异、有望表现更为靓丽。推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新。
新型烟草：日本烟草发布2023 年一季报，Ploom X 全球开拓进行时。公司Q1新型烟草收入为203 亿日元（同比+6.4%），出货量为20 亿支（同比+3.0%），占总收入比例达3.05%（较2022 年末+0.21pct），稳增主要受益于加热不燃烧产品在日本表现靓丽。公司在本土新型烟草出货量为17 亿支（同比+22.4），其中加热不燃烧产品出货量为12 亿支（同比+51.8%）、市占率已稳步提升至9.3%（较2022 年末+1.2pct）。加热板块维系优异表现主要系Ploom X 设备端降价以及主动丰富烟弹SKU。2023 年Ploom X 预计将在全球10+国登陆，持续驱动公司新型烟草业务稳健增长。持续推荐思摩尔国际，建议关注盈趣科技。
包装：本周梳理纸浆模塑市场；裕同科技Q2 有望企稳。根据Grand ViewResearch（GVR）数据，在全球限塑背景下，纸塑2022 年全球规模高达51.5 亿美元（食品餐饮/亚太地区占主要份额），且未来伴随环保趋严，GVR 预测2030年规模有望达91 亿美元（7 年CAGR 为7.6%）。供给端中国为主要生产国，餐饮类产品格局较分散，CR6 为58%；精品工业类产品格局优异，CR6 为86%，其中裕同科技占比高达30%，未来凭借智能工厂/规模制造等优势有望持续抢占份额。持续推荐3C/烟酒/化妆品订单有望回暖、环保纸塑延续高增，盈利能力持续改善的裕同科技、永新股份、新巨丰、上海艾录，关注昇兴股份、宝钢包装、奥瑞金、劲嘉股份。
出口：本周梳理Cricut，库存优化显著，Q2 有望筑底回升。2022 年Cricut 总收入为8.86 亿美元（同比-32%），由于需求不振、下游经销售下单谨慎，Q1 收入仍处承压状态，但凭借1）简化购买流程、2）加大营销力度、3）进军全球市场，公司预计Q2 起收入有望筑底回升。此外，CricutQ1 库存压力环比大幅缓解，伴随其收入Q2 回暖，核心供应商盈趣科技有望受益。建议关注盈趣科技、浙江自然、共创草坪、匠心家居、久祺股份、家联科技、嘉益股份、梦百合、恒林股份、乐歌股份、永艺股份等。
风险提示：消费复苏不及预期，地产低于预期，浆价波动低于预期。
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