纺织和服装行业周报：4月纺织品及服装出口增速放缓淘系运动鞋服、彩妆增速提升

　4 月淘系数据跟踪：运动鞋服方面，4 月行业总体销售增速较3 月回升，运动鞋、运动服/休闲服装4 月单月分别同比增长17%、7%。国内龙头中FILA、361 度4 月单月淘系销售额同比增长提速，安踏、特步同比转为增长，李宁同比增速较上月基本持平；国际龙头Nike、Adidas4 月单月淘系销售额分别同比增长9%、14%，其中Nike 增速略有加快、Adidas 同比转正。化妆品方面：4 月护肤行业增速同比持平、彩妆行业同比转正。2023 年4 月护肤、彩妆淘系销售额分别同比持平、增长14%。国内品牌中，珀莱雅、六神、美加净、启初、丸美、恋火、大水滴、可丽金、敷尔佳4 月单月淘系销售额同比增速较3 月加快；佰草集、玉泽、高夫、城野医生、韩束同比转为增长；薇诺娜、小迷糊、米蓓尔、一叶子、红色小象同比降幅收窄；彩棠、薇诺娜宝贝、可复美、自然堂、相宜本草同比增速放缓；御泥坊同比降幅持平；润百颜同比转为下滑；夸迪、肌活、百雀羚同比降幅扩大。国际品牌中，4 月单月修丽可同比增速加快；资生堂、CPB、雅漾、后同比转为增长；兰蔻、雅诗兰黛、海蓝之谜同比降幅收窄；赫莲娜、理肤泉、SK-II、雪花秀同比降幅较上月基本持平；巴黎欧莱雅、科颜氏同比降幅扩大；OLAY 同比转为下滑。

    　　4 月纺织服装出口数据：4 月我国纺织品出口额单月同比增长3.93%、增速较上月收窄5.20PCT，1~4 月累计同比下滑8.00%；服装出口额单月同比增长13.98%、增速较上月收窄17.92PCT，1~4 月累计同比增长2.50%。

    　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023 年05 月08 日~05 月12 日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.86%、1.57%、1.97%，纺织服装板块上涨0.29%，位列31 个申万一级行业的第6 位；其中纺织制造板块上涨1.46%、服装家纺板块上涨0.41%。过去一个月（2023 年04 月11 日~05 月12 日）上证指数、深证成指、沪深300 指数跌幅分别为1.30%、7.30%、4.07%，纺织服装板块上涨3.81%，位列31 个申万一级行业的第4 位。

    　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌2.64%、跑输沪深300 指数0.67PCT。过去一个月化妆品板块下跌12.11%、跑输沪深300 指数8.04PCT。与申万一级31 个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第25 位、过去一个月涨幅位列第31 位。

    　　行业新闻及重点公司动态：阿迪达斯FY23Q1 受Yeezy 业务终止影响收入按固定汇率计算同比基本持平；安德玛23 财年全年收入同比增长3%；Tod’sFY23Q1 收入按固定汇率计算同比增长23%；科蒂集团FY23Q3 收入按固定汇率计算同比增长15%；福瑞达生物股份上海科创中心启动仪式在上海徐汇万科中心举行。

    　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，近期纺织服装行情有所抬头，认为是市场对于消费复苏和业绩反转期待较大。行业22 年业绩普遍受疫情影响较大、呈现收入和利润双受损的状态，但随着23 年初以来零售端客流和消费信心逐步修复，一季度复苏势头已经初现，二季度期待复苏进程推进，品牌端业绩表现和库存逐步恢复正常状态，叠加二季度基数走低、同比数据上预计有较理想的表现。标的方面，我们继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域推荐比音勒芬、海澜之家、罗莱生活、歌力思等。上游纺织制造方面，随着内外需求逐步明朗和好转，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。

    　　再者从股息回报的角度，建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。

    　　2）化妆品行业：短期处于销售相对淡季。消费信心的逐步修复尚在半途，线下渠道恢复仍需时日，继续关注线上渠道的经营，下一步重点关注618 销售情况。未来国产美妆行业打造差异化大单品、重视平销弱化大促（或者说提高大促中的盈利能力）、渠道多元化布局等已经成为共识，我们继续期待国产美妆品牌提升内功、塑造差异化能力、与国际品牌同台竞争。同时，我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。

    　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。