5 月人民币存*增速为12.4%，增速比上月下滑0.1 个百分，我们预计人民币存款增速为16.2%左右，增速与上月基本持平。5 月当月新增人民币*1078 亿元，同比少增54 亿元，增量缺口继续减少。5 月的存*增速进一步趋向稳定，我们认为在未来3-6 个月内信贷增速都将保持基本稳定的态势。
5 月货币供应量出现一定程度的反弹，M1 与M2 的增速分别为10.4%和14.6%，增速分别比上月增加了0.4 和0.5 个百分点。我们认为，在信贷总体保持稳定的前提下，当前的货币供应量的反弹幅度将比较有限。
5 月工业品出厂价格指数（PPI）同比上涨5.9%，增速比上月上升0.1 个百分点。其中生产资料出厂价格比去年同月上涨8.2%，生活资料出厂价格比去年同月下降0.3%，增速分别比上月增加0.2 和下降0.1 个百分点。
我们认为，5 月PPI 的小幅度反弹主要是基数原因，对后续的影响非常有限。
5 月采掘业价格指数同比上涨34.1%，增速比上月增加4.3 个百分点，PPI的上涨贡献进一步增加。但从煤炭和石油天然气开采两大行业的出厂价格指数来看，上涨趋势已经接近顶点，未来一阶段PPI 将面临回落压力。
5 月消费者价格指数（CPI）同比增长1.8%，增速与上月持平；环比下降0.2%，增速比上月略有回升。5 月CPI 继续保持在低位运行主要是受食品价格继续回落的影响，在扣除食品价格以后， 5 月核心CPI 同比上涨1.4%，环比上涨0.1%，继续呈现缓慢上升趋势。我们认为6 月以后翘尾因素将有一定的回升，这将推动CPI 出现一定的反弹。
公用事业价格的上涨和娱乐消费领域的涨价是推动CPI 上涨的主要动力。
我们认为，公用事业与娱乐价格在短期仍然将保持上升态势，这将导致核心CPI 继续呈现缓慢上升趋势。
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