我们认为,上市银行资产质量的下滑以及面临的资本充足率压力是05 年投资银行股最大的风险。国内上市银行的经营模式使得银行股具有明显的周期性特征,在宏观调控下投资银行股也面临着整个经济环境的系统性风险。我们维持银行股“持有”评级。在个股方面,我们维持招商和民生的“买入”评级以及浦发和华夏的“持有”评级。
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