从对市场趋势的影响上来看,新股恢复发行本身仅是一个较为次要的变量,关键在于大盘股的发行日程。而新股询价制度不会改变当前A股市场蓝筹股的定价体系,其对二级市场的冲击将更多表现为加快股价的结构性调整。 前期非流通股转让规则的*会以倒逼的方式迫使政府尽快解决股权分置问题,05年可能是解决股权分置问题的最后时机,至少市场需要一个明确的预期。 A股市场的股利收益水平将达到2%以上,这已经是一个有一定吸引力的水平,而我们推荐的20家分红型公司在04-05年的预期分红率为4.48%。 A股市场存在较为明显的"一季效应"和"三月效应",影响05年一季度最重要的市场因素是:新股恢复发行、年报的披露和加息的可能。 我们认为当前市场处于底部区域,但一季度的不确定因素给投资者带来的负面预期仍然较多,股指还不具备大幅度上扬的条件,如果出现则可能是高位减仓以获取波段收益的机会。在当前点位投资者至少应该保持50%左右的仓位,同时注重新股申购、分红收益以及个股的年报行情。 从本期策略报告起我们推出海通核心股票池,股票池由成长型、价值型和分红型三类个股构成。