04年遭遇寒冬 05年春暖花开难

液晶面板的最终用途非常广泛,今后四年全球液晶面板需求量年增长保持30%以上。液晶电视的消费启动、笔记本的增长和台式电脑液晶显示器消费升级是推动液晶面板需求增长的主要动力。其中液晶电视将成为大尺寸TFT-LCD 面板增长的最主要驱动力,数字电视将是增长的重要催化剂。

    2004 年液晶面板行业回顾:价格上半年稳中有升、7 月出现下跌拐点,液晶面板行业步入景气下降周期。至11 月份15、17 英寸面板价格纷纷跌破每寸10 美元,下半年价格累计暴跌四成和五成。产能过剩、需求增长慢于预期是04 年液晶面板价格大幅下挫的主因。04 年第三季度全球LCD 显示器出货量首次超越传统CRT 显示器。

    05 年液晶面板行业总体产能继续过剩,供给增加60%、需求增长35%。上半年液晶面板供大于求局面难以改变,全年主要增长驱动力将来自液晶电视。如果价格大幅下降启动液晶电视消费,则需求激增可能会改写面板供需平衡。液晶电视降价需要依靠液晶面板价格继续下跌、零组件价格下跌,以及液晶电视整机厂和渠道销售利润的下降。

    发展TFT-LCD 产业有利于环保节能、有利于提高中国信息技术产业竞争力、有利于国内经济高速健康增长,所以国家应该予以大力支持。目前中国大陆面板厂商仅占市场很小份额、国内产业链不完善,又遭遇液晶下降周期的寒流,步履维艰。中国政府应给予国内面板厂商全力支持与扶持。支持方式可以包括税收减免、增值税返还、低息或零息*、政府购买(产品)、帮助吸引上游厂商在国内面板厂附近建厂等。

    公司投资建议:京东方(000725):受行业景气下降影响,京东方预期在04 年亏损2 个季度之后,05 年将继续亏损2~3 个季度,05 年全年较难盈利。因此我们建议卖出,维持弱势-2 的评级。如果液晶电视消费启动提前,液晶面板行业重拾景气,则可以择机买入。赛格三星(000068):赛格三星预期05 年2~3 月份量产三星超薄型CRT数字电视的玻壳,最初产品将供应韩日市场。赛格三星背靠实力雄厚的韩国三星集团,拥有先进技术和新产品储备,国内经济增长和北京奥运会提供的巨大的显像管市场内需,将促使其在未来几年保持较高增长势头。今后几年,公司较具成长性。

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