通信行业业绩持续增长。通信板块2023年上半年实现营业收入12,531.88亿元，同比增长6.39%，归母净利润为1,199.34亿元，同比增长7.93%；通信板块2023年第二季度实现营业收入6,513.51亿元，同比增长4.25%，实现归母净利润740.34亿元，同比增长7.45%。报告期内，通信行业业绩持续实现正向增长，上市公司营收增速高于通信业电信业务收入增长水平。
通信行业降本增效成果卓著。通信板块2023年上半年营业成本为8,997.21亿元，同比增长6.10%，低于上年同期11.18%的水平，成本增速得到有效控制。以整体法计量，通信板块2023年上半年毛利率、净利率分别为28.21%、10.15%，毛利率相较上年同期上升0.22个百分点，净利率相较上年同期上升0.19个百分点，行业净利率连续四年上行，行业整体在营收增速放缓的背景下实现做优成本与费用支出管理。
子板块23H1营收同比增速：物联网（+9.59%）>运营商（+7.42%）>通信工程与服务（+6.62%）>光纤光缆（+3.60%）>通信元器件及设备（+1.46%）>卫星通信（-0.71%）>光器件及模块（-8.38%）；归母净利润同比增速：
光纤光缆（+17.05%）>通信元器件及设备（+13.65%）>运营商（+9.02%）>光器件及模块（-2.36%）>通信工程与服务（-13.10%）>物联网（-20.29%）>卫星通信（-26.00%）。
子板块23Q2营收同比增速：物联网（+6.35%）>运营商（+5.23%）>通信工程与服务（+5.03%）>光纤光缆（+4.26%）>通信元器件及设备（-0.73%）>卫星通信（-2.46%）>光器件及模块（-12.90%）；归母净利润同比增速：
光纤光缆（+41.74%）>运营商（+8.51%）>通信元器件及设备（+8.34%）>卫星通信（+2.38%）>光器件及模块（-11.18%）>物联网（-19.26%）>通信工程与服务（-24.24%）。
投资策略：维持超配评级。2023年上半年，通信行业整体业绩表现呈现增速放缓、降本增效的特征。在运营端移动用户数量逐步饱和，5G业务导入对ARPU拉动幅度有限的背景下，行业收入增长放缓。受各类下游终端库存积压与投资转向审慎风格等因素影响，器件与设备厂商产品需求下降。但是，面向产业数字化领域，迎合数字要素市场发展的相关产品与服务仍有着广阔的需求。展望后市，一是建议关注数据要素市场持续发展，数通产业链愈发明晰、商业模式逐步成型，大模型、信创、云服务等重点应用进一步带来新的传输需求；二是建议关注搭载5G与卫星通信功能的移动终端设备新品对相关基础设施建设产生的需求下，相关工程服务和器件设备提供商的业绩改善机遇。
风险提示：需求不及预期；资本开支回收不及预期；行业竞争加剧；集采招标落地存在滞后性；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。
查看资料
收藏
顶 
踩 
