9 月14 日晚，人民银行发布公告称，为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023 年9 月15 日下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。
点评：
本轮降准十分及时且必要。从8月金融数据来看，虽然8月社融增量显著回升，但是结构偏弱，具体来看，社融增量主要依赖政府债券净融资增长，新增人民币*同比多增量主要由票据融资贡献，住户端和企业端*均同比少增。整体来看实体经济融资需求仍有待提振，宏观经济仍处于弱复苏的阶段。
从资金面来看，9月为缴税大月，也是银行流动性指标等监管考核的关键时期，同时地方债加速发行，预计9月金融机构的资金需求有所提升。从净息差角度来看，今年二季度末商业银行净息差降至1.74%，低于自律监管机制的1.80%警戒线，降准释放低成本资金的必要性增强。
本轮降准释放了强烈的稳增长信号。此次全面降准，是继3月全面降准0.25个百分点之后，年内第二次实施降准。从宏观层面来看，本轮降准释放了稳增长的积极信号，是政治局会议中关于“发挥总量和结构性货币政策工具作用”的具体落实，是巩固经济回升向好基础、保持流动性合理充裕的重要举措，将有望提振市场信心，为推动经济持续复苏提供有力的支撑。
对于银行业来说，一方面，降准将直接增加银行的可用资金，从而使银行具备更强的信贷投放能力，同时在资金运用上拥有更大的灵活性，推动银行各项业务稳健发展。另一方面，有利于优化银行体系资金结构，降低商业银行资金成本，缓解银行因LPR下行、首套存量房贷利率调整等带来的净息差压力，使银行有能力、有意愿持续支持实体经济发展，进一步打通货币政策的传导路径，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
投资建议。近期房地产、货币政策等政策组合拳接续落地，建议关注各项稳增长政策的落地情况，把握预期与信心扭转的关键期，若后续各项托底政策持续发力显效，将从根本上改善银行业的经营环境，后续经济指标的积极变化或将成为银行板块修复的重要催化剂。银行股投资建议关注三条主线：一是建议关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行（002142）、江苏银行（600919）、成都银行（601838）、杭州银行（600926）、常熟银行（601128）。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行（600036）和平安银行（000001）。三是建议关注更有望在“*估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行（601288）、中国银行（601988）、邮储银行（601658）和中信银行（601998）。
风险提示。经济复苏不及预期导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。
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