美国对先进芯片进口限制持续，促使国产算力替代进程加快；国内云

美国对先进芯片进口限制持续，促使国产算力替代进程加快；国内云厂商持续提升相关资本开支并逐步释放产业需求；同时，国内AI 大模型及应用迭代推动算力需求提升。持续看好国产算力景气度。

支撑评级的要点

华为昇腾910C 批量出货开启国产算力商业化新征程。2025 年6 月22 日，乌鲁木齐疆算科技发展有限公司招标公告显示，智算中心项目国产算力拟采用4,500 台昇腾910C-2 服务器机群，以及组网交换系统和安全系统。

配置高功率机柜3,000 个，预计建成后满足 20,000 P 算力使用。昇腾910C采用了特殊封装设计，实现更低的成本、更高的良率以及更快的量产速度。其单芯片算力高达320 TFLOPS（FP16），具备高效能、低功耗的特点，适用于自然语言处理（NLP）、计算机视觉等AI 任务，同时配备高带宽内存，支持大模型训练和推理的高效数据处理。此外，华为已于6 月宣布基于CloudMatrix 384 超节点的新一代昇腾AI 云服务全面上线，为大模型应用提供澎湃算力。华为昇腾通过“一平台双驱动”模式，构建了涵盖基础软硬件平台、AI 技术生态和商业生态的完整技术生态链。目前，昇腾已拥有200 多家合作伙伴、超过30 万开发者以及100 多所高校的课程支持，初步形成了健康且可持续发展的生态圈，为国内算力发展提供了坚实基础。我们认为，随着昇腾的大规模应用及后续迭代升级，相关技术性能的优化和生态链的完善将进一步推动国产算力的发展。

国内云厂商及运营商加码算力资本开支，驱动国产算力市场景气度。当前国内互联网巨头主导AI 军备竞赛，阿里未来三年规划3,800 亿元人民币投入云建设和AI 硬件基础设施（年均投入超过1,200 亿元人民币），1Q25资本支出246 亿元，同比增长119.6%，AI 相关收入连续7 个季度三位数增长；腾讯计划2025 年资本开支占收入的百分比为低两位数，强调AI 投入的“长期可观回报”；其1Q25 资本开支达275 亿元，同比增长91%;腾讯总裁刘炽平表示，算力投入重点投向大模型训练与推理资源。2025 年，三家电信运营商资本开支均向算力倾斜，并设立特别预算或“不设上限”。

国产化进程加速，各运营商新建数据中心国产服务器占比均逐年升高，其中中国电信2024 达到最高约67.5%。

应用端推理驱动需求增长，进一步打开国产算力市场空间。随着DeepSeek的技术突破大幅降低应用端门槛以及Agent 技术和产品日趋成熟，推理侧需求有望逐渐成为AI 算力支出的主驱动力。Alphabet 披露其在1Q25共推理约634 万亿（634T）tokens；到2025 年4 月，月度推理量已升至480T，较一年前的9.7T 增长50 倍。以字节为例，截至2025 年5 月底，豆包大模型日均tokens 使用量超过16.4T，较去年5 月刚发布时增长137倍。我们认为，国产算力供给端包括芯片、超节点部署等已实现技术突破，未来将以行业应用需求为引领，随着国产大模型的开源和AI 应用的持续迭代，将不断提升算力建设的需求。

投资建议

建议优先关注国内AI 算力网络基础设施建设及应用方向，包括运营商：

中国移动、中国电信、中国联通；服务器及交换机设备商：中兴通讯、紫光股份、浪潮信息、锐捷网络、盛科通信；光模块及光器件：新易盛、中际旭创、源杰科技、华工科技、光迅科技、仕佳光子、华丰科技。

评级面临的主要风险

国内外政策不确定性风险；市场需求不及预期风险；行业供给过剩竞争环境恶化风险；AI 发展不及预期风险。

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私募基金股票怎么合作，私募基金炒股怎么合作？

私募基金新合作的股友必看----风险教育：

1、股市里无论赢家、输家赚钱都是不易的，即使庄家运作不当也会亏损。有些股民朋友合作后希望天天要利润，完全按自己想当然的思路，那是对资金不负责的。作为客户对利润有要求没错，但不现实，因为长期短线无高手！这也是为何有的股友合作多次亏损觉得上当受骗的缘故，因为你想天天短线赚，也相信了有短线高手，但长期做短线能赚的可以负责的讲是全球也没有这样人的。如果有人告诉你他们长期做短线，一定是真正的骗子，因为不说做短线你也不会合作，利用了人性弱点而已，与其说上当不如说你贪心无知。我们这里大把的股友和别的机构或团队长期合作短线的，没一个成功的，合作几次亏几次，合作几家亏几家。特别是中国“牛短熊长”的市场，更不可能有这样的人，所以炒股一定要理性，不是过把瘾就死。我们的客户能长期合作就是因为我们童叟无欺，风险意识强，理性负责的投资理念得到他们的认可。

2、任何行业赚钱看的都是长期整体收益，切记合作过程中急躁、怀疑、担心以及不听指导等等，没有好的心态，有好股也拿不住，也偶有发生不听操作私自出掉后就大涨的情况。长期炒股每个股不可能固定几天，月收益达到预期就好。当前月收益扣除分成25%左右，牛市更佳50%左右，不要觉得少，大熊市空仓除外，基本一年翻番我们觉得是还可以的。其实就算每月10个点利润多数客户都是认可的，乍听很少细算下，每年都翻一番多，还有啥说的呢？所谓“股神”巴菲特一年也就20左右，人家靠的还是坚持价值、长期持有才赚到，也没牛到长期短线。

3、合作的客户朋友一定要：轻过程，重结果。带客户多年什么情况都有遇到，特别说明这一条主要针对新合作客户。个别新客户买了股希望马上能不停涨，否则就会问很多，有的甚至立马不信任删除拉黑之类，后面大涨又回来合作。这表面看是急躁，实则是不信任的缘故，很正常但不要意气用事。这是对彼此都不负责的，一旦合作就该用人不疑，一定要给彼此充分的磨合时间，要么就别合作等等日后来日方长。炒股可不是吹气球给口气就变大，千万急不得，先不说不震荡量和换手率也做不出，除非一字板，每个股本身就是震荡涨跌的，股性越活震荡越大，洗盘会更多次，一旦上涨空间也大。

切记：以上是我们带客户13年，经历了多次股市大风大浪练就的如何成为赢家的心得和经验，并以“坚持价值”的投资理念加上成熟独到的操盘手法等，让客户的收益更稳健，客户续约率95%。上面若能看懂且认可，我们就能长期合作，也一定让你大赚。我们的目标都是盈利非常一致，有失误还负责弥补，只要不发生不理你就不用胡思乱想、上当之类的，且先赚后分的合作模式决定了必须保证你先赚我们才能赚到，基于此真正负责任的合作一定会比你更用心、上心的。多说无益，有想法时多沟通即可，反复多看以上3条调整好心态。总之，只要完全按指令做，这里就是你股市合作且成为赢家的终点站。

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